房地产业是当前中国经济发展中极具特色的产业。中国房地产业的发展，关系到相关产业的发展以及整个国民经济的增长。构建起系统的中国房地产行业投资风险分析方法，并用该方法分析中国房地产行业的投资风险暨房地产泡沫问题，具有重大的理论和现实意义。 本文以理论研究为指导，以实证研究为主；以定性分析为指导，以定量分析为重点。 本文从对房地产行业的共性分析与对中国房地产行业的特性分析出发，综合运用泡沫经济理论、虚拟经济理论以及产业分析方法、房地产投机与预期理论等深入探讨了房地产属性、房地产业与国民经济的互动、房地产泡沫的形成机理、中国房地产业发展与现状等，该部分以定性研究、理论研究为主。 在定性研究、理论研究基础上，开始了定量研究、实证分析。在定量研究部分，构建了系统的、逻辑严密的中国房地产行业投资风险暨房地产泡沫问题分析方法，并用该方法对中国房地产行业作出了实证分析。我们综合运用房地产泡沫指标法、指数合成方法和经济计量方法分析中国房地产行业投资风险问题。房地产泡沫指标法是基于内部逻辑角度的分析方法；指数合成方法则是房地产泡沫指标法的深化；而经济计量方法则是在上述定量分析基础上的更进一步的严格分析，使得整个定量分析的严密性和可信度大大提高。同时，在具体的定量分析中，受限于中国房地产统计数据，笔者不得不创造性地构造了一些新分析方法。 本文得出的基本结论如下。 当前中国GDP增长率达到8％以上，人均GDP在1000～3000美元间，城市化水平在30％～60％之间，居民消费的恩格尔系数正呈逐年下降的趋势。一句话，中国经济正处于高速发展时期，中国房地产业也将超常规、飞速发展。 从房价收入比指标上看，中国商品住宅销售价格的上涨是以居民收入的增长为基础的；从动态空置率指标(笔者自创)上看，该指标值近11年来一直呈下降趋势(虽然近11年来全国累积空置量比较大)；从房价增长率/GDP增长率的指标上看，中国商品房销售价格的增长是以GDP增长为基础的。但值得警惕的是，2004年一些指标值涨幅过大。 应用指数合成方法可以看到：2004年，泡沫综合指数显示中国未出现房地产泡沫，行业投资风险可控；但该指数值反弹强劲。 应用经济计量分析可以看到：在2004年，全国各地商品住宅销售价格差异的大部分可以从各地区之间居民人均年可支配收入的差异中得到解释。 就全国而言，当前并未出现房地产泡沫现象，当前中国房地产行业投资风险可控。但这并不意味着中国房地产业的发展会一帆风顺，相反，还有许多问题亟待解决：如房地产市场不规范，法律、投资等环境亟待改善，房地产商投资方向不合理，房地产产品结构不合理，部分地区存在严重的房地产投机现象并有向周边地区蔓延的趋势，房地产近10多年新增空置量累积较大等。 可以预计的是，以后数年，房价还会上涨，不过涨幅应该回落，中国房地产业必将走向繁荣，并将继续强劲拉动中国GDP增长。