处理地方政府债务风险是中央防范化解重大风险的重点工作之一,探寻地方政府城投债大规模发行、债务风险不断积累的成因与机理显得愈发重要。本文主要研究地方政府财政压力与城投债发行间的关系。本文从预算软约束、隐性担保、土地出让以及城镇化等城投债扩张的影响因素与城投债扩张的负面影响进行了文献梳理与评述。其次从财政压力主视角出发,分析了地方政府财政压力与城投债的形成与演变,提出财政压力促进城投债发行,经济竞争压力与官员晋升压力通过财政压力促进城投债发行的三个研究假设。实证研究方面,本文基于我国285个城市2006-2016年新口径城投债面板数据,通过建立控制固定效应的模型进行检验。第一,通过控制时间、个体以及省份和时间的固定效应,对财政压力与城投债发债概率和发债金额进行基准回归。第二,对经济竞争压力与官员晋升压力作用于财政压力,进而促进城投债发行的机制进行检验。第三,通过替换变量、改变样本容量、变换计量方法等方法进行稳健性检验。最后,分不同地区、城市规模、人口变化和负债时间对样本进行分类,探讨不同子样本的异质性特征。研究结果表明,财政压力是促进地方政府发行城投债的关键因素,地级市政府财政压力越大,城投债发行概率与金额越高;建设性支出越高,地方政府城投债发行金额越高。经济竞争压力与官员晋升压力是城投债形成的深层次成因,两者均能作用于财政压力,进而促进地方政府城投债发行。分样本回归显示,东中部地区城市、大城市和人口流入城市上述机制仍然成立,而西部地区城市、其他规模城市以及人口净流出城市财政压力促进城投债扩张的效应有限,积极的财政政策下,财政压力促进城投债发行的效果更显著。因此,在地方政府财政收支矛盾持续凸显的背景下,根据研究结论,本文提出应合理界定央地权责关系减轻地方财政压力、完善干部考核机制避免官员盲目举债以及加强城投债发行的监管力度三方面的政策建议。