资本市场是实现资本有效配置的主要途径。西方的资本市场有效性理论(EMH)主要分析证券市场价格对信息的反映程度，因而也被称为“定价效率”。但是，该理论隐含的一个重要前提假定就是证券市场的制度环境是给定的，或者说制度因素不对资本市场(证券市场)运做机制产生影响。这显然不符合我国资本市场的现实，因此，EMH理论不能完全解释我国资本市场配置效率问题。 文章首先对资本市场效率理论进行了一般性的回顾和评价。并在此基础上提出了个人对资本市场(本文中指更广泛意义上的资本市场，即包括中长期债务市场和股权市场)配置效率的理解，认为从制度环境的角度来分析当前我国资本市场的配置效率更具有现实性，更有助于理解资本市场配置效率低下的现状。在主体部分，论文以新制度经济学的制度变迁理论分析和评价了我国资本市场改革开放以来的演进过程，并剖析了资本市场配置效率的现状，认为制度环境不完善以及由此引起的某些非市场性交易行为是导致我国资本市场配置效率低下的主要原因。接下来主要从三个方面进行具体分析：(一)是产权问题。作者认为产权是整个金融体系的基础，国有产权垄断和产权不清是造成我国资本市场配置效率低下的根本原因；(二)是信用问题。资本市场信用缺失是整个社会经济交易中信用普遍缺失的重要表现，信用缺失增加了交易成本，严重破坏了资本市场的交易秩序，使资本市场失去了引导资源有效配置的作用；(三)是寻租问题。寻租是由于制度的不完善造成的，和制度有直接地联系，是政府对资本市场过度干预的结果。寻租行为的泛滥严重误导了市场参与主体的行为，扭曲了资本市场的运做机制，造成了有限金融资源的巨大浪费，降低了资本市场配置效率。 最后，论文提出了提高我国资本市场配置效率的基本思路：就是以产权改革为根本，以建立完善的社会信用体系为基础，以法律手段规范和制约政府行为对资本市场影响。