货币当局的职责履行大致可以分为政策工具、作用过程(传导过程)和政策效果。中国的货币政策很大程度上是对发达市场经济货币政策的模拟。实践证明,中国货币政策有效性不显著,这与发达市场经济国家(比如美国)货币政策的有效性形成了鲜明的对比。本文从2004-2006年的货币政策实践和有关数据出发,系统分析了各种货币政策的执行情况和政策效果,并与美国的情况进行对比分析。归纳总结我国当前货币政策传导机制存在的问题,并根据研究提出了有关的政策建议。论文认为我国目前的利率政策不是通过改变货币市场供求来影响利率,而是以强制性的利率变动来影响货币市场供求,这和高风险融资机构发育不健全的现状一起,催生了地下金融的发展,而地下金融的违规成本和渠道费用很高,只能影响资金成本的利率政策对其影响有限。论文对中美公开市场的存量结构、发行量结构、流动性等方面进行对比分析,并探讨了我国公开市场的一些缺陷,和对货币政策传导机制产生的影响。论文对比分析了我国发行准备金率政策的变动频率、差别化准备金率的制定依据等,提出了改进的方向。并且对2006年多次提高法定准备金率的政策效果进行了深入的分析,认为这一系列政策成功地从市场回收了大量基础货币,但是由于流动性充斥,并没有在商业银行体系内产生乘数效应,活期存款上升速度仍然很快,而且有进一步加快的趋势;指出根本性的原因在于不合理的人民币汇率水平。论文对中美道义劝说政策、对金融创新的态度、货币的世界货币性质进行了对比分析并指出其对货币政策和政策传导影响。通过一系列的对比分析,论文提出了一系列完善我国货币政策传导机制的建议,包括减税增债,扩大国债市场规模,发展企业债、资产支持和抵押支持债券,逐步减少央行票据的使用;放开存贷款利率,逐步实现利率市场化;改变差别化法定准备金率的制订依据,改变法定准备金的缴存方式,按照实际支付需求制定法定准备金率,减少调整频率等等政策建议。