为促进地方经济发展,政府趋向为当地企业提供上市补助,使其顺利上市,政府向来对环保企业补助较多,但环保企业却一直存在融资效率低下的问题,引发我们对于政府补助如何影响环保上市公司股权融资效率的思考。论文沿着文献综述、理论分析、实证分析的基本研究逻辑,分析政府补助如何影响环保上市公司股权融资效率这一核心问题。以2010-2012年在A板上市的环保公司为研究对象首先构造两阶段关联网络DEA模型,相对新颖地将股权融资过程分为筹集资金及配置资金两个阶段,分别测算股权融资筹资效率及股权融资配置效率,然后构建Tobit面板模型,探究政府补助对股权融资筹资技术效率及股权融资配置技术效率的影响,以检验政府补助对环保上市公司股权融资筹资效率存在正向影响,对股权融资配置效率存在负向影响这一理论分析假设。研究结论如下:分析DEA模型测算结果发现,环保上市公司的股权融资筹资效率低下、股权融资配置效率低下,导致股权融资综合效率低下,要提高环保上市公司股权融资综合效率,最主要的是要提高筹资阶段的效率。且环保上市公司在股权筹资阶段及配置阶段均存在规模效率低下的问题及规模收益递增的现象。运用Tobit面板回归模型进行实证分析发现,政府补助对环保上市公司股权融资筹资技术效率有显著正向影响,这与研究假设相符,政府补助对股权融资配置技术效率有负向影响,但不显著,基本与预期相符,不显著的原因可能在于本研究样本不足。控制变量股权集中度、资产负债率、流动比率、企业规模、管理投入、研发投入、运营效率对企业股权融资效率均有不同程度的影响。针对以上研究结论,为改善环保上市公司股权融资效率低下的现状,本研究从政府及企业两个角度提出了政策建议,为将来更多环保企业进行上市融资提供参考。政府在对环保上市公司进行补助时,要建立严格的企业筛选机制,给予在筹资阶段真正需要帮助的企业以补助。环保公司应调节投入产出生产结构,积极扩大企业规模,降低股权集中度,调整资产负债率,调节公司内部管理投入,增加企业研发投入等。