基于Johansen(1988)和Juselius(1990)提出的协整检验方法，许多研究者认为，变量之间是存协整关系的，但这种协整关系不一定稳定。这篇文章从实证角度研究了中国货币需求函数的稳定性。文中利用CUSUM和CUSUMSQ方法来检验了货币总量（M1和M2）和其决定因素之间的稳定性。为了检验ARDL模型设定及其结果的合理性，用MS VAR模型检测了中国货币需求的非线性性及非对称性。结果表明，虽然货币总量（M1和M2）及其决定因素之间存在协整关系，但只有M1和其决定因素之间的关系是稳定的。从估计的汇率系数的符号看，是支持中国货币替代现象的，这有可能是因为长期的货币替代现象和财富效应混合在一起。但是MS VAR模型检测出了中国货币需求的非线性性和非对称性，这说明用线性的ARDL方法来对中国货币需求建模不是很合适。