现代企业的两权分离促进了企业发展,同样也带来了一些不可忽视的负效应:控制权和剩余索取权的分离以及所有者和高管之间的信息不对称,衍生出了企业的委托代理问题,那么如何解决委托代理问题?国内外学者对高管持股进行了大量经验研究,发现通过高管持股可以解决代理问题,但高管持股也会带来一些负面效益。现有文献主要研究了高管持股产生的经济后果,但对高管增减持的市场反应、高管增减持与盈余管理之间的关系以及产生的经济后果研究仍然是一片空白。本文就高管增减持、盈余管理及其经济后果进行了实证研究:市场对高管增减持行为会做出何种反应?上市公司高管在增持或减持过程中是否会引发盈余管理行为呢?如果高管进行盈余管理,那么市场能否识别盈余管理行为?这些问题的研究为考察高管增、减持的盈余管理行为及其经济后果提供了研究契机。本文运用规范分析法、实证研究等方法,结合我国上市公司高管持股的实践进行理论分析和实证研究,力图从经验数据角度揭示上市公司高管增减持和盈余管理之间的关系,以及高管增减持所产生的市场反应。本文运用委托代理理论、信号传递理论、信息不对称理论等对高管增减持行为进行了理论分析,并以2006年至2009年间1212家高管增减持上市公司为研究样本,建立了三个计量模型对高管增减持、盈余管理及其经济后果进行了描述性统计分析和实证分析,研究结论发现:(1)市场对高管增持公司会做出正面反应,对高管减持公司会做出负面反应。(2)高管增持或减持会产生盈余管理行为,即高管增持上市公司股份时会进行向下的盈余操纵,高管减持时会进行向上的盈余操纵。(3)市场对高管增持进行的盈余管理给予正面的反应,而对高管减持进行的盈余管理给予负面的反应。最后,本文提出了一些规范上市公司行为的政策建议。这些研究为规范上市公司高管行为,促进资本市场健康、持续发展提供了理论基础和借鉴意义。