市场化债转股是指用市场化的方式将债权人债权转为债务公司股权,是解决企业债务危机的有效途径。近三年来,我国非金融企业杠杆率居高不下,国内债券市场违约事件频发,为配合供给侧改革,降低企业负债率,2016年10月,国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,并出台《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,支持资质较好但经营暂时受困的企业实施市场化债转股,这一文件的出台标志着市场化债转股的开启。目前,市场化债转股签约金额已超过17000亿,然而由于我国进行市场化债转股的探索时间较短,经验不足,市场化债转股的推进面临着资金来源不足、退出机制不健全、优质项目选择困难、转股定价等问题。目前,理论界对于债转股的研究大多数基于第一轮“政策性”债转股的视角,研究债转股的动机、作用以及债转股过程中存在的问题等,而基于市场化的角度进行债转股案例的研究较少。为弥补现有研究的不足,本文选取市场化的债转股模式具体案例进行研究,为上市公司进行市场化债转股提供参考,更具有现实针对性和实践意义。论文论述了“市场化”债转股相对于首轮“政策性”债转股的优势;选取2016年ST舜天船舶进行市场化债转股案例作为研究对象,探究了舜天船舶形成债务危机的原因:船舶行业持续低迷,主营业务经营不佳,非船舶业务占用大量资金,公司持续进行外部融资;剖析了舜天船舶开展的“资产重组+债转股”方案,揭示了舜天船舶实行市场化债转股之后的短期与长期效应。在短期效应上,公司债转股之后,通过公司股价以及成交量分析,原有的债权人通过二级市场交易能够基本实现债务清偿。长期效应方面,通过对舜天船舶盈利能力指标、偿债能力指标、营运能力指标进行历史趋势与同业比较分析,公司的长期经营能力有了显著的提高。论文验证了“资产重组+债转股”的市场化债转股方式有利于解决企业的债务危机,解除退市风险警示,舜天船舶保壳成功。