近年来，在中国证券市场上企业的并购行为越来越多，同时，很多国际知名投资银行和著名学者也纷纷预测：中国加入WTO后，在国家对国有经济实施战略性改组和国外公司强大竞争的共同作用下，中国将会面临一轮新的并购高潮。同时，中国的资本市场也将在未来10多年继续规范和发展，到2020年，上市公司估计会达到3000家，(周小川，2002)。因此，研究资本市场如何来推动企业并购的发展，研究资本市场与企业并购的关系，显然是有重要意义的。 企业并购、资本市场都是近年来的研究热点。但大量的研究局限于各自本身，如对企业并购的研究大多是研究其动因理论或操作策略，本文更多的着眼与企业并购和资本市场的相关性，研究企业并购与资本市场的相互作用。 熊彼特曾经说过：“经济科学家与一般对经济问题说过、谈过和写过文章的人的区别在于科学家掌握了三种基础学问——历史、统计和理论。这三门学问结合在一起构成了我们所谓的经济分析。”(1)我决不敢把自己看作“经济科学家”，但我在论文中试图采用历史、统计和理论等多种方法。包括： 1.规范和实证相结合的方法。规范分析法和实证分析法，是科学研究的两种基本方法，两者的结合是现代科学研究的发展趋势。本论文在论述并购对一个国家产业结构调整作用和上市公司的产业提升作用时就运用了美国的历史演变实证和中国上市公司通过并购改变产业构成的实际资料。 2.历史与逻辑相统一的方法。历史考察是科学研究的重要方法之一，“以史为鉴，可以知兴衰”。论文在研究并购与资本市场这一问题时，也采用了历史的考察方法，比如考察了资本市场机构投资银行的演变历史，考察了资本市场对几次并购浪潮的推动等。 3.比较分析的方法。没有比较，就没有区别。本文在多处应用了比较分析.的方法。如在对企业并购管制方面，对美国和日本的模式进行了比较。从逻辑上讲，木文遵循中总——分——总的思路，首先在评析有关企业并购基础理论前提下，对并购与资本市场进行了一般分析；接着深入一步，研究了企业并购与资木市场的几个主要方面如上市公司、投资银行、市场行为等的相关性，最后从监管的角度提出了一些政策建议。 除导论外，本文通过8章内容来对主题进行论述。 第一章首先梳理了企业并购的一般理论与思想，在集中就是并购的意义上，马克思进行了独树一帜的研究。而西方学者，则从不同方面对并购进行了丰富多样的阐释，本章对西方学者的理论进行了系统评析后，也对中国学者在改革开放以来对并购的理论思考进行了归纳。 第二章研究了企业并购与资本市场的背景既宏观经济的关系，西方学者证明，并购与宏观经济周期为正相关，而对中国的研究表明：这个结论在中国不成立，而且，中国已有的两次并购浪潮都是在经济发展减缓时达到高潮。原因是中国的并购具有其特殊的制度基础。其次，企业并购可以推动一个国家经济结构调整，经济结构调整又可以为企业并购提供机会。 第三章对企业并购与资本市场关系进行了一般分析。资本市场的功能包括：融资、分散风险、降低信息成本、减少信息不对称和价格发现等。这些内在的功能能够推动企业并购的发展；这些功能的推动作用不是无条件的，要充分发挥资木市场的推动作用，资木市场木身要逐渐规范。美国五次并购浪潮与资本市场的相互作用也证明了这一点。 第四章从企业并购融资角度出发，对企业并购融资的演变、并购融资的理论基础和决策过程进行了分析，剖析了我国资本市场及其他因素对企业并购融资的约束：包括资本市场结构的约束、上市公司股权结构的障碍等，并探讨了优化并购融资的途径。 从第五章到第七章，更进一步探讨了企业并购与资本市场的几个主要方面：投资银行、上市公司、套利与内幕交易行为的关系。 投资银行是资本市场的灵魂，投资银行的演变和发展表明：并购业务在投资银行的业务中地位不断提高，同时，投资银行的金融创新和组织保证对推动企业并购不可或缺，中国的投资银行由于起步晚，规模小，参与并购的广度和深度都远不够，需要从多方面加快发展，而90年代以来，国际投资银行业本身就通过并购来重新洗牌，成为国际资本场并购的主要行业之一。中国投资银行的发展也需要并购整合才能作大做强。 上市公司是证券市场的基石，其质量好坏直接关乎市场的长远发展，国外学者已经证明，投资者愿意为具有良好公司治理结构的企业付出更高的溢价，并购的绩效，包括财务绩效和市场绩效，通常用英国的非正常收益测定法和美国学者较多运用的事件研究法来分析，对中国上市公司的实证研究表明：尽管存在假并购、假重组，但上市公司的并购总的来说提升了产业水平，并具有相当的财务和市场效应。 企业并购是证券市场永恒的热点，因为它一般会给相关股票价格带来较大波动，因此，容易导致套利和内幕交易；对后两者的作用，有不同的观点，由于中国资本市场的还不规范，企业并购中的内幕交易严重，同时，并购本身中损害投资者特别是中小投资者的行为比较多，其原因可以用各种利益关系的背离来解释，解决这些问题主要要通过对相关法律法规的完善来解决。 最后，通过对西方国家对企业并购管制的政策演变和其经济学发展背景进行了分析，特别比较了我国一般并购管制的特征及其成因，对我国对在资本市场进行并购的管制进行了剖析，提出了改进监管的途径。 如果说本论文的有什么新意的话，首先是这个选题还是比较新的，尽管企业并购是个热门课题，但把和资本市场联系起来系统的分析还不多见；其次，在认真吸取已有经济理论成果的基础上，对一些问题首先进行了分析，比如对中国企业并购与经济周期的相关性研究；在分析中国上市公司并购绩效时，第一次全面对财务、市场、产业绩效进行了综合分析；又比如对一些流行的说法进行了客观的分析，比如说：在资本主义国家，在经济危机时期，大企业加快并吞小企业。当然，由于学识限制和占有的资料有限，文中肯定有许多不足之处，需要以后进一步推敲和努力。