在技术作为核心竞争力的知识经济中，风险投资在科学技术向实际生产力转化中所起的作用，以及它的高风险、高效益、高增长潜力的投资特点受到越来越多人的青睐。针对我国高科技产业仍处于襁褓中，缺乏巨量资金的哺育难以壮大的实际，如何利用和发展风险投资这一新型投资模式，结合资本、管理和创业精神为支持创新活动与高科技产业发展，已经成为并将继续是一个越来越值得重视和研究的课题。 首先，本文回顾了风险投资的起源与发展的历史，简单阐述了风险投资在我国的发展现状：着眼于目前我国风险投资发展过程急需解决的问题，包括风险投资的内涵(概念、特点和类型)、投资阶段决定及判定标准，澄清了我国投资界和学术界在思想上的模糊认识。其次本文从风险资金的来源、风险投资的运作、政府作用的发挥以及其他因素包括风险投资意识、战略、人才、中介机构以及投资体制和道德风险等角度，对风险投资所应具备的环境和我国实际进行比较分析和案例分析，找到了我国在风险投资运作方面存在的主要差距。在此基础上，结合风险投资在我国发展的“囚徒困境”难题，初步探析并构建了我国的风险投资发展模式的基本框架。 一、风险投资的内涵。 风险投资的概念具有地域性和发展性；考虑到中国的国情，风险投资的概念应定义为：所谓风险投资，是指针对具有良好发展潜质的高科技产业和新兴产业投入的、承担投资风险高于传统外源融资方式的资本及其运作行为。所谓良好发展潜质，应该主要包括以下三个方面的含义：一是企业技术项目的市场前景好；二是企业自身可以简单进行自我扩张；三是企业有完善的自我保护方法。 从风险投资的投资对象、投资策略、投资依据、投资方式、投资目的和投资性质六个方面对风险投资的特点进行总结归纳，风险投资的实质是一种市场运作行为。 从政府在风险投资中主要扮演的角色的角度，风险投资可划分为以美、英为代表的政府规制式风险投资、以德、法为代表的政府引导式风险投资和以日、韩为代表的政府主导型风险投资三种类型；从风险投资的功能的角度，风险投资可划分为权益式风险投资、承启式风险投资和杠杆式风险投资三种类型。 二、风险投资的投资阶段决定 在学术界和投资界，风险投资的投资阶段决定问题存在较大的争议。但笔者认为它是对一组自变量进行综合权衡的结果，用公式可以表示为：Y=f：(R／S，I，P，B，E)。在此基础上，笔者从上述自变量中选取E，对风险投资的投资阶段决定问题进行纯理论推导分析和研讨，则可得到π=(1+p)／(1+e)，其中：π=1-σ，用文字可表述为：风险与收益是成正比的，从投资的边际收益来看，风险投资应该会越来越偏向生产的上游环节，即创建阶段(Start-up Stage)。 三、风险投资的判定标准 从风险投资与传统意义上的信贷投资、股权投资以及产业投资的比较分析中，得出了风险投资的三条判定标准，一是判断被投资人所提供的投资担保是否远远小于投资金额；二是判断投资人是否以顾问服务的方式参与企业经营管理；三是判断投资人是否以不控制企业为目的。 四、风险投资的比较分析 l、风险资本的来源。在国外发达国家和地厂 金融机构，特别是保险和银行业是风险投资的主要构成部分。另外，人公司、以个人和家庭为主的比间资本以及国外资本也是风险投资的重要来源渠浴。而在我国，资金来源单一，SO％的资金来源丁政府（金融机构）以个人和崭庭投入的比问资本很少。在我国实际投入企业项日的风险投资，外国资本／主要组成部分。 2、风险投资的运作。国外风险投资廷按其巾场经济砚律进行运什的；在我国，形成的是一个由政府充当投资主体；资全来源单一、补会化程度低、难以淫立起有效的投资风险约束机制的风险投资运作机制，这与风险扭资的市场特性是不相容的。 3、政府作用的比较分析。政府引导资金投向创新活动的核心和关键不在丁筹集风险资本和设立风险投资公司，而在于建立完善有利丁技术创新、小企业创业和建立风险投资运作机制的良好政策利法律环境；以及建立一套通过增加创新技术的商业收益来实现引导的间接调控体系。相比于国外的情况来看，我国政府在宏观面缺乏对风险投资的连续有效支持是我国风险投资业发展的首要障碍。 4、其他因素，包括风险投资意识、战略、人才。中介机构利投资体制以及道德风险，我国与国外相比均存在相当大的差距。 五、风险投资的发展模式 在目前政府措施滞后、风险投资运作环境远未成熟的条件下，我国风险投资的运作面临“囚徒困境”难题。我国宣选择政府主导型模式发展风险投资。在这一模式下，笔者从创新意识的树立、非政府资本的来源主体、风险投资的出口途径。政策法律体系的完善、雏护和重建社会信用观念、风险人才的培养、科技环境的优化、风险投资的国际化以及建立和完善公正的中介机构等诸多方面构建一个基本框架，希望能够籍此推动风险投资在我国的大力发展。