自从Modigliani和Miller于1958年提出了著名的MM定理以来，财务学家们从代理成本、信息不对称以及企业控制权等角度对企业资本结构进行了一系列深入的研究，加深了人们对于该问题的认识。但这些理论是在假设有效资本市场的条件下讨论企业债务与股权的问题，没有考虑企业产品市场竞争性和资本市场融资条件的变化对企业融资行为的影响。长期以来，企业的融资决策与产品市场竞争之间的关系没有引起相关领域学者们的重视，一方面，在公司财务理论研究领域，学者们认为企业在产品市场上的收益不受企业负债水平的影响，因此企业的融资决策不需要考虑产品市场的竞争状况；另一方面，产业经济学家很少涉足公司财务领域，一般只强调产品市场竞争，现已建立的企业之间相互影响的模型一般也只关注有关价格与产量的决策。两个学科相互脱节所造成的后果是，无论是公司财务理论还是产业组织理论，都难以对现实中的企业行为作出合理的解释，有时甚至会得出相反的结论。20世纪80年代中期以来，资本结构与产品市场竞争的互动关系日益受到公司财务学家和产业经济学家的关注，从而改变了以往公司财务学家与产业经济学家各自为政的研究状况，出现了一些研究产品市场竞争与企业资本结构相互关系的文献，但至今为止，有关产品市场竞争与企业融资决策的关系仍然没有一个统一的研究框架和结论，大部分问题仍处争议之中。 本文将产业组织理论引入公司财务的研究，在回顾了国内外相关研究成果的基础上考察了产品市场竞争与企业融资决策的关系。首先，本文建立了在不完全竞争的市场结构下产品市场竞争与企业融资决策的理论模型，根据不同的竞争状况将企业在产品市场上的竞争分为古诺竞争(产量竞争)和伯川德竞争(价格竞争)，分别分析了这两种竞争类型下产品市场竞争与企业融资决策的互动关系，并推导出了均衡的资本结构水平。随后我们将产品市场竞争程度区分为相对竞争程度和绝对竞争程度，在更一般的框架下分别考察这两种产品市场竞争程度对企业资本结构的影响，提出负债由于具有一种战略承诺效应会影响企业在产品市场上的竞争战略，因此企业会根据其面临的产品市场相对竞争程度和绝对竞争程度的大小来选择资本结构，以便在产品市场上获得竞争优势。在此之后，与模型相对应，本文设计了一组衡量企业产品市场竞争程度和资本结构的变量，并利用上市公司的数据对我国产品市场竞争程度和企业资本结构的关系进行了实证检验。通过实证研究发现在我国，无论是产品市场绝对竞争程度还是相对竞争程度都和企业的负债率正相关，这说明一方面我国产品市场竞争对企业融资决策的这种战略互动效应确实存在，另一方面我国企业的财务管理水平还有待进一步提高。