近年来,在消费占比越来越大的情况下,投资与经济增长的关系有弱化趋势,即我国投资效率较低,投资对经济本身的拉动作用逐年减弱。而企业作为社会经济的基本构成单元,其投资支出量占据了我国社会总投资支出量的很大比例,其投资效率将会在相当程度上影响社会整体的投资效率,因此提高企业的投资效率将是改善我国投资效率现状的一个重要途径。如何提高企业的投资效率一直是学术界致力研究的话题,学者们对上述课题进行了大量研究并得出了丰硕的成果,这其中就包括对高管团队与投资效率的研究。高管团队作为企业的重要战略资源和核心竞争力,会对企业的投资决策产生重大影响。面对企业复杂多变的内外部环境,管理者在进行投资决策时,往往会受到其自身既有的认知结构和价值观的影响,即高管团队的经验会对企业的投资效率产生影响。但是学者们对高管团队经验与投资效率的研究相对匮乏,也很少有学者对影响二者关系的因素进行探究。股票市场是重要的经济信息中心,通过大量、频繁的交易,股票价格中可能包含全国乃至全世界的商业信息,如各个行业、部门的经营状况、发展前景等。当股票价格能够充分反映公司的基本面和特质信息,即市场具有信息效率时,一方面,作为一种重要的信息来源,具有丰富经验的高管团队可以更好地解读股价中的私有信息,并从中得到信息反馈;一方面外部投资者可以加工、分析这些股价信息,提高对公司项目的识别能力,加强对高管团队的监督,而在外部压力下,高管团队会更有动机利用其丰富的经验,包括专业知识和关系资源等,来优化企业的投资决策。因此,本文将结合股价信息含量,以2008-2016年间沪深A股上市公司为研究对象,通过规范研究和实证研究方法,对高管团队经验与企业投资效率的关系进行研究。在考察股价信息含量对高管团队经验与企业投资效率关系的影响时,本文进一步区分了国有企业和非国有企业,发现在两类企业中股价信息含量的调节作用存在显著差异。本文的研究结论不仅能够丰富有关股价信息含量、高管团队经验与企业投资效率的研究,亦能够在实务上为企业如何加强高管团队建设,以及如何通过股票市场提高自身投资效率提供新的认知并提供建议。围绕本文的研究主题,论文共分为以下六个部分第一部分,绪论。本部分首先阐明本文的研究背景,并在阐明本文研究背景基础上进一步说明本文的研究目的和研究意义,提出本文的研究思路和逻辑框,并阐述本文所采用的研究方法和结构安排。第二部分,文献综述。本部分首先对投资效率方面的研究进行文献梳理;然后对高管团队经验与投资效率的研究进行文献综述;接着对股价信息含量与投资效率方面的研究成果进行了梳理;最后对国内外研究成果加以评价和总结。第三部分,理论基础及假设提出。主要分析了高管团队经验影响企业投资效率的作用机理,并在此基础上引入了调节变量股价信息含量,研究股价信息含量对高管团队经验与企业投资效率关系的促进作用,最后结合有关理论分析提出本文的假设。第四部分,实证研究设计。本部分首先阐明了本文的数据来源和样本选取情况,然后解释了本文涉及的被解释变量、解释变量和控制变量的含义和度量方式,并构建了本文需要的实证模型。第五部分,实证结果与分析。本部分在描述性统计和相关性分析的基础上,对高管团队经验与企业投资效率进行多元回归分析,并在此多元回归的结果基础上,加入调节变量股价信息含量,研究股价信息含量能否促进由于高管团队经验对企业投资效率带来的正相关影响。接下来,为检验本文回归分析结论的准确性,本文对上述回归结果进行了稳健性检验。第六部分,研究结论与展望。根据第五部分的实证结果得出主要的研究结论,进而根据结论提出相关的政策性建议,最后,指出本文研究的局限性,并对进一步的研究方向进行展望。本文研究结论发现,高管团队经验与企业的投资效率存在显著的正相关关系,并且股价信息含量越高,这种正向影响作用越显著。进一步地,本文将企业的产权性质差异纳入考虑范围,发现相对于非国有企业,在国有企业中,股价信息含量的调节作用并不显著,原因主要在于国企管理层决策时会更多地考虑政府意愿和社会需求,而非单纯追求企业价值最大化。