我国资本市场中的投资行为日益增长,不同的投资模式也层出不穷,并购投资是其中的一种,私募股权投资基金作为投资方式的一种起源于美国,而其延伸之一并购基金也在中国呈现了蓬勃发展之势,是当今资本市场上的焦点话题。相比较于其他并购手段,并购基金对于推动我国经济结构调整、丰富资本市场层次、增加企业融资渠道、优化企业管理结构、加强企业竞争力等方面都有着重要作用,因此,促进并购基金良性发展对于我国金融市场有着不可替代的战略意义。而一方面,由于目前我国经济法律制度不健全,资本市场不规范,企业竞争能力不高,基金管理整合能力低等因素的制约,我国并购基金不适合完全照搬发达国家的发展道路,中国并购基金的发展至今不过十余年,大部分本土并购基金仍然在摸索本土化的并购基金运作模式,前路尚不明朗。在这样的背景下,研究并购基金的运作模式有其必要性。本文第一章介绍了本文的研究背景与意义,我国并购市场现状正日益繁荣,但相比起发达国家仍然有不足之处,于是研究成熟的外资基金的运作模式和内资基金的运作模式,发现不同运作模式下,实际操作行为的差异和投资效果差异,试图对我国并购基金的进一步规范化、成熟化提出意见;除此之外,本章还总结了国内外学者对并购基金的研究,发现国外学者对并购基金的绩效、风险等问题进行了研究,国内学者则大部分从并购基金的运作模式方面进行研究,对国内外的经典案例进行了分析;最后本章阐述了本文的研究框架、创新与不足。本文第二章对并购基金和并购基金的运作模式的基本概念和发展历程进行了初步的解释,从并购基金的定义、特点对并购基金进行了概念界定,然后回顾了全球并购基金的出现、发展和成熟的过程,并对并购基金在并购交易中所发挥的作用进行总结,最后对并购基金运作模式的概念进行阐述,将并购基金的运作模式分为了组织形式、融资渠道、投资模式和退出机制四个方面。本文第三章对我国并购基金的运作模式和现状进行了详细的分析,从组织形式、融资渠道、投资模式和退出机制四个方面总结了我国并购基金运作模式的分类和特点,接着根据数据研究我国内资并购基金和外资并购基金在运作模式选择上的异同,发现我国内外资并购基金在投资模式上具有很大的差异。本文第四章与第五章是案例分析部分,本文选取了外资并购基金新桥资本收购深发展的案例和内资并购基金天堂硅谷设立天堂大康的案例,这两起案例是内外资并购基金在国内市场操作的经典案例。其中新桥资本的运作模式属于成熟的国外并购基金的操作方式,全面控股投资,对公司进行管理改造,然后获利退出;天堂硅谷的案例则是内资并购基金的创新操作方式,采取了与上市公司合作设立基金并共同管理投资的方法,最后将投资公司注入合作的上市公司。这两种操作方式都对我国并购基金的发展有着借鉴意义。本文第六章总结和展望了我国并购基金的发展方向,并提出了建议,比如鼓励并购基金加强自身专业管控能力,参与到投资企业的管理;放开我国并购基金的融资和退出限制;加强并购基金运作风险的控制。综上所述,本文在概念和发展现状的基础上,对我国内外资并购基金的经典运作案例进行分析,研究不同运作模式下的操作方法和效果,对我国并购基金的发展提出了建议。