2008年全球性金融危机是近年来危害最大、影响最深的股价暴跌事件,引发了全世界对于资本市场稳定性的关注与思考。股票市场的健康稳定发展,关系到投资者的个人财富收益和企业的价值,影响到资本市场的整体健康发展,甚至关系到国家战略布局的安排。由于股市的波动影响着资本市场中投资者、企业乃至国家的利益,学者们的研究视角逐步转移到股票市场稳定性的问题。市场中的投资者不仅参与股票市场的经济活动,而且投资者情绪作为外部信息影响市场参与者的投资决策。分析师从专业视角对企业的财务状况、经营成果、成长性等发布研究报告,指导市场参与者做出决策。因此,投资者情绪与分析师预测影响着股票市场的稳定性。投资者情绪对股价崩盘风险产生何种影响?分析师预测又起到何种作用呢?本文研究了投资者情绪对股价崩盘风险的影响,并进一步从分析师预测准确度偏差和分析师预测方向偏差两个角度研究了分析师预测对二者相关性的调节作用。本文选取2010年——2 017年沪深A股上市公司的相关数据作为研究样本,并剔除金融企业和ST企业,研究发现:投资者情绪与股价崩盘风险显著正相关,即随着投资者情绪的高涨,股价崩盘风险增大;进一步研究发现,分析师预测准确度偏差越大、分析师乐观偏差越大,投资者情绪对股价崩盘风险的正向作用越显著。基于理论分析与实证结果,本文从监管层面、投资者层面、企业内部监督层面提出了相关政策建议:一是健全市场监管制度,相关部门切实发挥市场监督作用;二是加强对投资者和行业分析师的引导教育;三是完善企业内部监督制度,提高企业管理者的综合素质。本文基于行为金融学理论,将外部非理性环境——投资者情绪与重要信息媒介——分析师预测纳入同一个框架,研究对股价崩盘风险的影响,一定程度上丰富了现有理论研究,同时为相关部门对股市稳定性的调控提供了新的视角和理论依据。