自2005年以来,汇率形成机制市场化程度不断加深,2005年不仅进行了汇率形成机制改革,还进行了股权分置改革,在2015年的“811汇改”中汇率形成机制进一步市场化。在股市角度,金融行业在国家经济中具有重要地位,是一国经济命脉,而且金融行业与股市有极高的相关性,金融行业股指和A股的股指走势也很接近。另外,金融行业与实体经济相比,其受到汇率变动的影响的传导机制和逻辑原理具有很大的区别,金融行业相比于实体经济,除了受到汇率变动的直接冲击之外,还会受到实体经济的经营状况变动带来的冲击。而且金融行业部分公司企业会对实体经济部门的一些企业注资或者控股,这也会对金融行业的整体经营状况产生影响。此外,我国许多金融机构如银行,持有大量的外币资产,人民币汇率变动会使外币资产的价值产生变化,因此影响到相关金融企业的股价。研究汇率对金融行业股指的影响对于金融行业和整个股市都具有重要意义。本篇论文以2005年“721汇改”和2015年“811汇改”为时间节点,将2005—2019年的日度数据分为两个时间段对比研究分析不同汇率形成机制下的汇率变化对金融行业股价的影响。综合运用了理论分析和实证分析等方法,参考了前人研究的流量导向模型和股票导向模型,从理论上推导了汇率变动对金融行业股价影响的渠道和作用机制,之后实证分析部分定量研究了汇率和金融行业股指的联动关系:采用了 ADF检验检验两个时间段内的数据,结果显示都是一阶单整的时间序列;通过协整检验得出结论:“811汇改”前的时间区间内汇率和金融行业股价具有长期协整关系,“811汇改”后汇率和金融行业股价不具有长期协整关系;通过格兰杰因果关系检验得出结论,“811汇改”前后的两个时间区间内,都可以得出结论:美元兑人民币汇率是金融行业股指的格兰杰原因;脉冲响应分析得到的结论是金融行业股价对人民币汇率及自身的一个标准差信息都具有不同程度和方向的反应;方差分解的结论是汇率变动对股价变动的贡献率数值较低,但呈现出递增的趋势。最后根据理论和实证分析结果,从政府、金融行业和投资者的角度提出合理的政策建议,以促进金融市场健康发展,也为投资活动提供理论参考。