可转换债券作为一种金融产品,其最大的特点是同时具有股票和债券的属性。经过100多年的发展和完善,其在美国等金融发达的市场已相当成熟,并且起着非常重要的作用。可转换债券在20世纪90年代初被引入中国,目前仍处于起步阶段,但是发展相当迅速,并受到了越来越多的关注,市场上投资者对该产品的需求越来越大,可转换债券在中国市场有着巨大的发展潜力。当前中国可转换债券市场的特点是规模小、产品少、机制不完善,投资者对该产品的认识不充分。本文根据可转换债券本身的特点及其价值构成,以其股票和债券双重属性作为出发点,从市场层面进行切入,采用实证方法研究国内可转换债券市场受股市和债市的影响,并比较股市和整体债市对其影响的程度,从而对可转换债券的双重属性有一个更深刻的认识。本文首先从长期的角度来研究股市和债市对可转换债券市场的影响,以指数价格来代表相关市场的整体情况,采用ADF单位根检验、Granger因果检验、VAR模型、脉冲响应函数和方差分解等检验分析方法,对本文涉及的相关问题进行研究分析。之后,本文根据股票市场的牛市、熊市和低位运行三种市场状态,将样本区间细分为三个子样本区间,然后采用相同的研究方法分别在三个子样本区间内对相关问题进行研究分析。本文的研究结论为：1、从长期来看,股票市场对可转换债券市场有很强的同向变动的影响,而债券市场对其几乎没有影响；2、当股票市场处于牛市阶段时,股票市场对可转换债券市场的影响达到最强,两个市场同向变化,而债券市场对其的影响几乎可以忽略不计；3、当股票市场处于熊市阶段时,股票市场对可转换债券市场的影响仍然很强,而且影响是同向的,债券市场对其的影响非常微弱；4、当股票市场处于低位运行阶段时,股票市场和债券市场同时对可转换债券市场有影响,而且都是同向影响,但股票市场的影响程度要大于债券市场。最后本文基于实证研究的结果并结合中国市场的实际情况,给出了政策建议和市场投资策略的建议。