人民币汇率和房地产价格一直是关乎我国国计民生的重要经济变量。自2005年“721”汇改后,人民币汇率先后经历了单边升值、美国退出量化宽松政策贬值压力累积、2015年“811”汇改后双向波动趋势明显、中美贸易摩擦背景下在岸离岸人民币双破7。而房地产市场自1998年住房体制改革以来保持快速增长的态势,在一系列调控楼市政策下上涨趋势才有所缓和。而国际经验告诉我们,在短期国际资本流动的作用下,外汇市场和房地产市场存在联动,极端情况下可能引发货币危机,因此深入研究这二者的关系不仅有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定和促进房地产市场有序发展,而且能够为货币危机的防范提供重要依据。本文首先从理论上论证了人民币外汇市场压力、短期国际资本流动对房地产价格的影响,选择适合我国国情的模型独立法构建了人民币外汇市场压力指数,在此基础上识别了期间潜在的货币危机发生时点,采用TVP-SV-VAR模型进行实证研究,并得出以下结论:人民币外汇市场压力对房地产价格的影响具有明显的不对称性,在人民币处于升值压力时影响程度和波动都较大,且贬值冲击在初期仍能拉升房价增速,而在贬值压力时影响则十分微弱。这与短期国际资本流动的中介作用有很大关系,一方面是因为人民币外汇市场压力对短期国际资本流动的影响同样具有不对称性,另一方面是因为短期国际资本流动具有顺周期性。货币危机时点上影响关系大体相同,但处于升值型货币危机时人民币外汇市场压力对房地产价格始终表现为负向影响,且短期国际资本流动表现出更强的顺周期性。最后,本文认为我国重蹈日本泡沫危机覆辙的概率极低,并从外汇市场压力疏导、短期国际资本流动监控和房地产市场调控三个方面提出了相应的政策建议,以求实现稳汇率和稳房价的双赢。