“投机”是指根据对资产价格涨跌趋势的预测建立头寸,赚取价差收益并承担该资产价格运动方向与所预测趋势相反的风险。逐利的资本一般针对股票、债券、期货等证券产品进行投机。近年来,随着民间资金的充裕,投机行为开始出现于农产品市场这一非金融市场。例如,在大蒜主产地山东金乡甚至活跃着许多与股票经纪人职能相似的大蒜经纪人,以及为投机客“炒蒜”提供杠杆的配资商。同时,部分农产品频现价格深幅涨跌,“蒜你狠”、“姜你军”等网络新名词迭出不穷。本文试图研究农产品现货市场中日益增长的投机需求与该类过度波动的关系,并对潜在可行的价格稳定措施进行探索。本文首先为农产品现货市场建立了两个非线性动力学模型,并应用模拟矩方法和我国大蒜、生姜价格数据校准了其中有投机者的模型。对比两理论模型数值分析结果发现,通过影响农民价格预期,投机需求间接导致农产品现货价格内生性波动。根据校准结果可知,大蒜、生姜价格的过度波动并非仅由传统的供需因素导致,而是与投机炒作有关,我国大蒜、生姜市场中出现了“金融性周期”。两市场中投机者的相同之处在于,当往期投机收益增加时,他们均相应增强投机活动强度。而不同之处在于,生姜投机者相较于大蒜投机者有更强的“追涨杀跌”行为。基于校准后模型进行的政策模拟表明,合理引导农民价格预期可帮助改善农产品价格稳定性。由于农民价格预期与投机需求共同作用导致农产品“金融性周期”,在政策模拟中,农民使用政府指导价替代其原有预期形成方式后,模拟生成的大蒜、生姜价格序列的方差较无指导价政策时明显减小。由进一步的实证分析可知,丰富农产品期货合约品种这一金融手段亦可有效稳定农产品价格。为考察期货市场对农产品现货价格波动性的影响和其形成机理,文章选取我国玉米和白糖期货、现货价格数据建立并估计含虚拟变量的GARCH(1,1)模型以及VECM模型。GARCH(1,1)模型的回归结果表明,代表玉米、白糖期货合约上市与否的虚拟变量的系数均在1%的水平下显著为负,两农产品期货合约的推出对相应现货价格波动有平抑作用。文章认为该作用的两个主要实现渠道为期货对现货市场投机压力的缓解、期货的价格发现功能。VECM模型的实证结果着重验证了后一渠道:VECM模型的回归系数、基于VECM模型的格兰杰因果检验和脉冲响应函数分析一致表明玉米、白糖期货价格对现货价格有预测能力。本文的主要贡献之一在于,通过建立和校准结构式模型,即存在投机者的农产品现货市场非线性动力学模型,验证了我国大蒜、生姜市场中投机需求确为价格异常波动之因,并阐明了该因果关系背后的作用机制,解决了传统农产品价格投机泡沫检验方法面临的来自因果关系的挑战。而另一主要贡献则是创新性地从金融的角度研究农产品的价格稳定机制,分析了丰富农产品期货合约品种、构建完善的农业金融体系这一金融手段对熨平农产品“金融性周期”的必要性与可行性。