【摘 要】
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变额年金是为了防止通货膨胀造成的定额年金购买力下降,从而设计出的一种保险利益与连结的投资账户的市场表现相关联,同时按照保险合同约定具有最低保险利益保证的年金产品.
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变额年金是为了防止通货膨胀造成的定额年金购买力下降,从而设计出的一种保险利益与连结的投资账户的市场表现相关联,同时按照保险合同约定具有最低保险利益保证的年金产品.对于投保人来说,购买这种寿险产品可以在获得最低利益保证的同时又能分享市场上升带来的利益.变额年金与传统的投资型保险不同的是投保人不再承担全部的投资风险,由于保险公司承诺最低利益给付保证,所以一部分风险转移给了保险公司.本文介绍了变额年金的基本概念,并将各种最低利益保证抽象成公式表达,分别用Black-Scholes模型和Merton Jump-Diffusion模型描述变额年金的基础资产,结合中国市场的实际情况估计了模型中的参数.在风险管理方面,论文以最低满期利益保证的变额年金为例,分别用内部组合对冲(OBPI)和固定乘数平衡(CPPI)策略对变额年金进行风险管理,在考虑交易费用的情况下给出了两种策略的成本函数,并利用实证分析,比较两种策略在市场处于多头、空头、震荡时期的成本,得出不同策略的适用情景.
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