布雷顿森林体系崩溃后，国际货币制度陷入无规则甚至混乱状态。在这种国际货币制度下，汇率长时期地大幅波动。汇率水平的剧烈波动增加了国际贸易的风险，导致国际贸易的波动，并对宏观经济的稳定运行产生冲击。同时，汇率水平的剧烈波动影响了银行的资产负债表，致使银行体系不能正常进行资金配置，从而间接地对实体经济造成危害。因此，阐释汇率不稳定的原因及经济影响，分析实现汇率稳定的机制，解说不同国家对汇率稳定态度的差异，探寻汇率稳定过程中的困难，都是具有重大理论意义和实践价值的课题。 改革开放以来，中国与世界其他国家的经济联系越来越紧密，国际贸易成为中国促进经济增长的重要因素，国际资本也成为中国资本品积累的重要来源。在21世纪的第一年，中国正式加入了世界贸易组织。这标志着中国经济将进一步融入世界经济，同时也意味着中国经济发展将面临一个更为复杂的外部环境。开放发展的必然趋势使人民币汇率成为长期影响中国经济发展的关键变量。因此，研究人民币汇率政策，无疑具有重要的现实意义。 基于上述理论与现实意义，本文研究汇率稳定政策，基本内容分为如下八章。 第一章国际货币制度演进与国际投机资本膨胀：研究的重要背景。首先，本章回顾了国际货币制度背景，指出目前的国际货币制度实际上处于一种危机后并没有得到意见统一的状态，无规则的国际货币制度将长期延续下去；然后，本章对国际投机资本的范畴进行了定义，并相应指出，从20世纪70年代初期以来，国际投机资本的规模是急剧膨胀的，并且在20世纪90年代，国际投机资本还出现了组织形式机构化和操作工具衍生化的新特征。 第二章汇率不稳定的原因及影响。首先，本章分析了外汇市场参与者行为，得出国际投机资本是导致汇率不稳定的主体的判断；然后，本章以汇率不稳定为线索回顾了汇率决定理论的发展；接着，本章从知识、信息与预期形成的角度强调了理性在汇率不稳定中的重要性；最后，本章从国际贸易和银行信贷两个渠道分析了汇率不稳定对宏观经济运行的影响机制。 第三章实现汇率稳定的基本机制：资本项目管制。首先，本章在成本-效果框架内从理论和实证的角度考察了资本项目管制效力；然后，本章在提供了关于资本项目管制成本-收益的全面权衡框架的基础上，分析了不同国家对资本项目管制态度存在差异的原因；最后，本章讨论了资本项目严格管制条件下的汇率稳定问题，指出了资本项目严格管制条件下实行固定汇率制度的一系列弊端。 第四章实现汇率稳定的基本机制：货币当局市场干预。首先，本章分别从收益环境、资产结构、投机资本预期三个渠道讨论了货币当局外汇市场非冲销干预的影响机制；然后，本章介绍了货币当局外汇市场冲销干预的产生原因和实施方法，并讨论了通过公开市场实施冲销干预的效力；最后，本章介绍了货币当局为维护汇率稳定在一些其他市场上的干预。 第五章汇率稳定制度的选择。首先，本章回顾了汇率制度选择理论，指出主流和非主流的汇率稳定制度选择思路；然后，本章从实证角度考察了发展中国家与发达国家汇率稳定制度的选择；最后，对于那些选择了汇率稳定制度的国家，本章还讨论了其最优汇率稳定水平的确定原则。 第六章实现可维持的汇率稳定。首先，本章对现有的货币危机理论文献进行了回顾；然后，本章介绍了20世纪90年代以来货币危机征兆的实证考察结果；最后，本章综合前人的研究，从经济政策时间一致性角度提出实现可维持汇率稳定的基本策略。 第七章汇率稳定的国际协作。首先，本章从货币政策协调的角度讨论了汇率稳定的国际协作；然后，本章从国际金融制度改革的角度讨论了汇率稳定的国际协作；最后，本章从国际金融监管协作角度讨论了汇率稳定的国际协作，并提出，对高杠杆金融行为进行国际监管是切实可行的汇率稳定协作方案。 第八章 人民币汇率制度研究。首先，本章从权衡汇率稳定、货币政策自主性、资本自由流动三者之间相对重要性的角度出发，分析当前人民币汇率制度安排的合理性，提出在资本项目严格管制条件下，人民币汇率制度应该富于弹性；然后，本章分析了中长期人民币汇率制度，指出人民币资本项目开放是趋势，在资本项目开放后，富于弹性的汇率制度是合理的选择。