近年来资本市场对技术优势明显但尚未实现盈利的生物医药企业放宽了上市条件,这一利好政策的出台推动了创新驱动型生物医药企业的快速发展。然而该类型企业要想拓展融资渠道并在更高层次的资本市场上实现上市,必须满足相应的市值预期。因此,本文将建立科学合理的生物医药企业价值评估体系,充分发掘该类型企业的真实价值,为其登陆更高层次的资本市场提供助力。生物医药企业鉴于其行业特点,单一传统的估值方法往往难以有效测算其期权价值,企业的整体价值评估也因此存在较大困难。本文通过价值构成分析认为该类型企业价值应该为实体价值和期权价值之和。因此将FCFF模型与B-S模型相结合,构建了总体生物医药企业价值评估模型。然后以首家实现“新三板+H股”模式的君实生物作为估值对象,实证研究发现:以FCFF模型测算的企业实体价值结果失真,而以B-S模型测算的企业期权价值与企业市场价值高度相符。这表明B-S模型所计算出的期权价值构成了引入期生物医药企业整体价值的主要部分,其根本原因在于不同企业所处生命周期不尽相同,其阶段特征与价值构成也因此不同。君实生物正是因为处在生命周期的引入阶段,所以企业整体盈利模式尚未成熟,各项指标数据前期波动较大,FCFF模型下企业的未来数据无法做到合理预测。相反,该阶段B-S模型却能更好的发现企业未来的期权价值,能更好的将收入与支出相匹配,实现企业价值的合理预测。因此,最终该模型根据企业所在的生命周期阶段进行了适用性调整,从而保证企业的估值结果能够做到尽可能的准确与合理。