家族企业是世界上普遍存在的企业组织形式,作为我国国民经济发展的中坚力量,家族企业以势不可挡的发展趋势在我国资本市场中急流勇进,表现出了其顽强的生命力。随着家族企业的发展壮大,其内部公司治理结构中存在的问题逐渐凸显,家族企业代理问题愈加复杂。家族成员各自目标差异以及权力配置不同导致家族内部发生严重的代理冲突,同时,由于职业经理人的引入而导致家族经营权的移出以及家族在企业发展过程中股权逐渐稀释等因素影响着家族企业的长远发展。因此,如何在维持家族对企业的控制权的基础上,提高公司治理效率,同时加强企业对管理层的监督和约束是家族企业当下急需解决的问题。董事会作为公司治理的核心,行使公司管理和决策职能,董事会的重要职责就是对管理层实施有效监督和激励,提高企业价值以及实现股东期望收益。在家族企业的发展过程中,家族为了保持对企业的控制,会安排家族成员参与董事会,董事会因此具有家族性,其治理效率受到家族影响。相关研究指出家族成员涉入董事会能够提高公司治理效率,减轻代理冲突。但也有学者发现过度的家族董事席位导致董事会独立性降低,对家族高管的监督作用减弱,控制性家族有动机和能力掏空上市公司,董事会成为家族利益输送的通道。此外,家族成员在董事会中可能扮演着不同角色,可能担任着家族执行董事或家族非执行董事,这两类董事角色在董事会治理中也可能发挥着不同的作用。在薪酬契约的制定方面,家族对董事会的涉入所产生的治理效果将会体现在高管薪酬机制的有效性上。那么,家族成员在董事会中的比例将如何影响高管薪酬机制的有效性?不同家族董事角色在高管薪酬契约有效性治理中又发挥何种作用?针对以上问题,本文以2015-2017年我国家族上市公司为研究对象,实证分析家族涉入董事会对CEO薪酬业绩敏感性的影响,检验家族涉入董事会对董事会治理效率的作用。研究发现:(1)比起职业经理人,家族成员担任CEO将显著降低CEO薪酬与业绩的相关性;(2)家族董事比例越高,家族CEO薪酬业绩敏感性越低,但是职业经理人的薪酬业绩敏感性越高;(3)家族执行董事显著降低了CEO薪酬业绩敏感性,而家族非执行董事则显著提高了CEO薪酬业绩敏感性。表明了家族成员担任董事对职业经理人具有较为积极的监督效果,而配置更多的家族非执行董事能够有效降低家族内部权力冲突,有利于提高董事会治理效率。本文最后针对完善家族董事会治理结构以及优化高管薪酬契约提出了相应建议,希望为家族企业治理的相关政策安排的设计和实施提供新的启示。