全球一体化的现象使得全球的实体经济和资本市场都越发紧密相连。过往股市联动性的研究主要集中于发达国家的股票市场,目前新兴国家股票市场也逐渐受到了学术界的关注。随着QFII、QDII等政策的推出,中国股票市场开放程度不断提升,与境外股市形成联动关系。投资者在进行投资决策时不仅要关注国内市场,还要放眼海外市场的表现,因此对中国股票市场联动性的研究具有学术价值和实际意义。中国目前的经济体量已位居全球第二,与其他国家有众多进出口贸易上的合作关系,其中,美国是重要的贸易对象。然而,2018年3月特朗普宣布向中国600亿美元的商品征收关税,以此为标志拉开了贸易摩擦的序幕。此事件对中国和美国股票市场产生了巨大的冲击,两国股市同步下跌。本文首先阐述了研究背景,并对国内外关于股市联动性的文献进行整理,然后围绕贸易摩擦对中美两国股市产生的冲击进行了对比,并且将样本数据以贸易摩擦中的特殊事件为标志划分为多个阶段,以此探究贸易摩擦对中美股市主板以及科技板块联动性的影响。本文选取沪深300指数和标普500指数分别作为代表中国股市和美国股市主板表现的指数,选取创业板指数和纳斯达克指数分别作为代表中国股市和美国股市科技板块表现的指数,时间为2018年3月8日至2019年9月19日,将样本划分成无贸易摩擦、产生贸易摩擦、贸易摩擦缓和贸易摩擦再起四个阶段。此后分别运用描述性分析、相关性分析、单位根检验、Johansen协整检验、VAR模型、格兰杰因果关系检验对样本数据进行分析。本文经过实证分析后得出的研究结论如下:由于中国股票市场的开放程度不断提升,以及中国和美国彼此互为重要的长期贸易伙伴,中国股票市场和美国股票市场之间存在长期的均衡关系。无论在全样本期间还是各个阶段,美国股票市场对中国股票市场有单向影响,主要原因在于美国资本市场相对中国资本市场较为成熟。贸易摩擦导致两国间企业的合作关系以及经济联系减弱,因此贸易摩擦发生时中美股票市场主板和科技板的联动性下降。此后,资本市场接受贸易摩擦长期存在的可能性,美国作为全球规模最大的金融市场仍然能从金融而非实体经济的角度影响中国股票市场,因此中美股票市场联动性逐渐缓慢恢复。主板的上市企业中实体经济企业占比较高,而科技板上市企业以新兴科技行业为主,对进出口贸易的依赖较弱,因此中美股市主板的联动性强于中美股市科技板块,中美股市主板联动性受贸易摩擦影响的程度也大于中美股市科技板块。本文在实证结论的基础上,建议中国股市投资者在做出投资决策时可适当参考美国股市表现,在突发事件发生时保持理性和冷静,不要盲目跟风;建议相关政府部门尽量避免贸易摩擦,推出政策丰富中国投资者海外投资的渠道以分散投资风险,并且加强对外资进入股市的监管,以防止联动性过强、影响股市稳定性。本文的创新之处在于:第一,目前还较少文献研究中美贸易战对中国和美国股票市场之间联动性的影响,本文能够在一定程度上弥补这一空白,为投资者、相关政府部门决策以及以后相关的理论研究提供参考。第二,本文将贸易摩擦前后时间段依据事件拆分成不同阶段,能更清晰地探究贸易摩擦的各个阶段会对中美股市之间的联动性产生怎样的影响。第三,目前对于联动性的研究主要集中于主板,较少研究涉及科技板块,本文对科技板块联动性的研究具有一定创新性。