中国GDP增速从2012年起开始回落,2012年至2018年的GDP平均增速约在7.13%左右。中国经济已从过去的高速增长转为中高速增长,从要素驱动、投资驱动转向创新驱动,中国经济步入了经济新常态。在产业结构调整、经济增速下滑这一经济发展新常态背景下,债券违约的现象开始逐步显现。债券违约的发生不仅对投资者释放出信用风险增加的信号,而且容易对引发连锁效应。鉴于宏观经济在未来存在许多不确定性,违约的持续发生将不可避免的损害投资者的信心,使得债券市场上避险情绪增加,进而影响债券市场融资的功能,因此有必要对债券违约的原因进行研究,并加强对违约风险的防范。2018年是我国债券违约的高发期,这一趋势在2019年得到延续。我国距离首单债券违约已经走过五个年头,不管从时间长度上还是从案例数量上都具备了深入研究的基础。本文聚焦债券违约事件,通过案例研究分析债券违约的影响因素。在前人研究分析的基础上,应用文献研究法、统计分析法、案例研究法、财务指标分析法以及事件研究的方法,结合信用风险传染效应、财务困境理论与Z-score模型展开分析。首先,梳理债券违约的统计特征,并对我国公司债券违约的原因进行统计;其次,案例研究对象雏鹰农牧由于债券违约,最终导致了该公司以退市收场,具有一定的代表性。本文对其违约全过程梳理后,首先利用Z-score模型进行风险评估,再从内、外部两个方面对雏鹰农牧债券违约的成因进行分析,同时对其违约后的经济后果分析,然后针对雏鹰农牧提出相关建议。通过对债券违约总体进行分析和雏鹰农牧案例的分析,本文研究发现:外部宏观经济下行和社会融资环境缩紧会加深发债公司的脆弱性;而违约的内部原因集中在盈利能力下降、对外投资激进、股权质押比例大等因素上,这些因素分别对经营活动、投资活动、筹资活动中的现金流起到负面影响,进而导致公司发生债券违约。本文探究的违约原因是违约公司普遍存在的问题,希望能对其他发债公司起到一定的警示作用;本文也从发行主体、监管机构、投资者三个维度提出违约风险的防范建议,期望能对各方参与者提供参考,降低债券违约风险。