套利定价(APT)模型的基本思想是基于如下假设提出来的：首先,任何资产的价格都可以表示为一些“共同因素”的线性组合；其次,未来收益率分布已知；再次,允许卖空。Ross由此提出了堪称与CAPM相媲美的APT套利定价理论。近年来,国内外很多学者仍在致力于对APT套利定价模型进行更为深入而广泛的推广研究,并取得了长足进展。经典的推广思路可以简单地概括为：证券j的收益偏差rj-E(rj)(又称为收益基差)与“共同因素I”的收益偏差I-E(I)成比例即假设模型：模型1：rj-E(rj)=βj(I-E(I))+εj。这一推广模式只是考虑了证券j的收益偏差rj-E(rj)是“共同因素I”的收益偏差I-E(I)的一次增长,本文拟沿着这一研究方向,并考虑到基差变化的非线性,即我们认为“共同因素I”的二次基差(I-E(I))2(称基差风险)也将对收益偏差rj-E(rj)产生影响。换言之,我们拟研究如下模型即假设模型2：模型2：rj=E(rj)+βj(I-E(I))+(I-E(I))2+εj。其次,考虑了共同因素收益分布的偏度、峰度对证券收益率可能造成的影响,对套利定价模型进行再修正得到模型即假设模型3：模型3：rj=E(rj)+βj(I-EI)+θj(I-EI)2+λj(I-EI)3+δj(I-EI)4+εj本文通过回归分析方法,给出了含基差风险项(又称波动项)系数的估计值,并通过实证分析和拟合度对比发现,加入基差风险项后的模型2以及加入峰度和偏度的模型3能够对资产收益率给出更合理的解释：相比于模型1,推广后的模型2所给出的证券预测价格更接近真实的证券价格,即其价格拟合度更高；相比于模型2,模型3对于证券价格的解释的程度更为合理。