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作为企业的代理人,高管对企业的投资决策和发展具有重要影响,近年来,高管薪酬问题引起了社会各界的广泛关注。有效契约理论认为高管薪酬契约是公司的重要治理机制,有效的薪酬激励机制能够协调股东与高管之间的利益冲突,实现企业价值最大化。管理者权力理论则认为高管能够利用手中的权力通过多种方式进行寻租,进而影响公司对自己的薪酬安排。本文在最优契约理论和管理者权力理论框架下,运用规范和实证相结合的研究方法,通过考察上市公司超额高管薪酬对企业非效率投资行为的影响以检验我国高管薪酬契约的有效性。本文共分为五部分。第一部