房地产投资市场的主体是各房地产开发商,他们作出的房地产开发投资决策的科学性程度对市场风险有很大的影响,而房地产业的健康发展将影响整个国民经济的持续稳定发展。房产价格波动性较大,且投资额大、周期长,显然是不可逆的。不确定环境下的不可逆投资决策分析需要借助于实物期权方法,利用实物期权方法考察房地产开发投资决策,不仅能为房地产开发商的理性开发决策提供指导,而且能为政府利用市场经济规律调控房产市场的经济政策提供理论支持,这有助于保持房地产市场健康稳定的发展。可见,本文的研究对房地产市场乃至整个国民经济的健康稳定发展具有重要的现实意义。本文将在国内外学者研究成果的基础上,对实物期权价值的定量问题进行深入的研究,讨论房地产投资项目在不确定性因素下的投资机会价值,并结合房地产投资项目的特点,分析房地产投资项目建设期对投资价值的影响,建立投资机会价值的评估模型,为房地产项目的投资决策提供一种新的方法,以待得到实际应用中易于操作的一般化定价模型。本文的创新点为:(1)系统分析房地产投资以及房地产投资决策的含义、特点等,概括了房地产投资的宏观和微观效应,以及房地产投资分析的意义和主要内容;(2)从房地产投资项目的特性出发,介绍了传统净现值法及其缺陷,引出实物期权;(3)在详细介绍实物期权国内外发展状况的基础上,系统总结实物期权分析的基本模型,并进行深入研究;(4)建立基于实物期权的期权定价模型,并将其引入房地产投资领域,阐释实物期权在具体房地产投资中的运用。