基准利率在利率体系中处于基础地位,是以金融市场整体资金供求为基础而形成的具有基准性的利率。基准利率的选择问题具有极为重要的现实意义,以往学者做了大量有意义的研究。由于每种利率都包含了多个期限品种,分期限讨论的方法使得众多研究未能得到一致的结论。本文的创新之处在于从收益率曲线的角度去考察短期基准利率的选取问题。首先,采用主成分分析法提取出收益率曲线的特征指标：水平因子、倾斜因子和曲率因子。水平因子和倾斜因子分别用来刻画收益率曲线的“整体位置移动”和“利率期限结构”这两个维度。其次,对这两个因子建立向量自回归(VAR)模型,并在该模型的基础上分析了各种短期利率之间的引导关系和相互影响。结果发现,从收益率曲线的两个维度来看,上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)运行七年以来,已经能够担当起短期基准利率这一角色。另外,在长期基准利率方面,考察了银行间国债收益率曲线在中国债券信息网公布的收益率曲线体系中的基准程度,证实其具有很好的基准性。鉴于SHIBOR的权威性在实务界未得到充分的认可,建议继续培育SHIBOR在货币市场中的基准地位。在长期方面,建议增强银行间国债交易的市场广度和深度,提高债券、股票和信贷等融资方式的关联性,使银行间国债收益率曲线能够担当全部资本市场的基准利率。