随着人们可支配收入的增加、理财观念的提升,人们对于科学投资方法的需求愈发凸显,资产配置理论逐渐成为学者们研究的重要方向。为了拓宽资产配置的理论研究,了解并分析宏观经济基本面对资产收益的影响是有必要的,大类资产收益的波动情况受到经济周期的直观影响。目前将经济周期与资产配置联系起来较为普适的资产配置理论当属2004年问世的美林时钟理论。该理论立足于1973-2003年的美国金融市场,以经合组织公布的产出缺口估计和CPI通胀数据将经济周期划分为四个阶段,用数据证明了在不同的经济阶段配置不同类别的大类资产策略的有效性。中国的金融市场发展至今,可供投资者选择的金融产品种类繁多,同样表现出资本在不同大类资产间轮动的特点。在当前时代背景下,美林时钟理论是否有效适用于我国市场?我国大类资产收益表现随经济周期波动呈现怎样的规律特征?这一理论能否指导投资者根据不同的经济阶段动态调整资产组合以获得超额收益?这是本文的研究思路与研究意义。在学习了经济周期与资产配置的相关理论后,本文沿用美林证券对于经济周期的划分方法,综合经济增长与通货膨胀两个维度,将我国2007年-2021年的历史阶段划分为:复苏、过热、滞胀和衰退四个阶段。针对经济增长这一维度,本文没有简单的以实际GDP增速或者工业增加值进行替代,而是在排除了价格对现价GDP影响的基础上,采用HP滤波法计算得到了产出缺口这一表征变量,极大的还原了美林时钟模型的理论思路。依据计算得到的我国产出缺口数据与CPI同比增速,运用回归分析、回测检验等方法,对我国不同经济阶段大类资产收益率表现进行了研究。结果显示,经济周期不同阶段我国大类资产收益率的轮动表现并不完全符合传统的美林时钟理论。具体表现为:我国的经济周期部分时间按照复苏、过热、滞胀、衰退四个阶段依次运行,2015年以后多次表现为在过热与滞胀间频繁变动;宏观经济周期对我国大类资产收益的影响在统计结果上显著,其中在复苏和过热阶段,股票资产收益率表现最好;在滞胀和衰退阶段,债券资产的表现最突出;投资时钟理论指导下的投资组合显著的提高了投资收益,表明美林投资理论在我国市场具备有效性。针对我国大类资产收益表现与美林时钟理论结论中的差异,本文在对中美投资组合平均收益在不同经济阶段进行对比的基础上,分别从我国金融市场本身的发展限制、我国投资者的投资心理以及经济全球化对于大宗商品等资产的影响等角度,进行了分析与探索。此外,基于中国实际情况,还应考虑到政府调控对于经济周期及大类资产收益的影响。本文将货币流动性这一要素纳入研究范畴,分析经济周期不同阶段货币政策对大类资产收益的影响,对传统美林时钟理论指导下的资产配置方法进行了优化;经历史数据检验,优化后的资产配置组合年化收益率明显上升。