银行是金融系统的重要组成部分,担任着资金融通和资源配置的重要角色,其稳健经营关系着金融稳定和经济发展。大量的研究表明,传统的薪酬激励方式提高了银行管理者的风险偏好,增加了银行风险。为解决这一问题,国外银行监管机构提出了递延薪酬新举措,以期减少银行高管在经营过程中的风险承担行为。我国银监会(现为银保监会)也将债务薪酬作为薪酬改革重点,并于2010年提出商业银行薪酬延期支付要求。国外的实践经验和学术研究已经表明薪酬延付制度能够降低银行的风险承担水平,约束管理者的过激行为。而在我国,针对银行业递延薪酬的研究并不多。所以本文将基于我国薪酬延期支付政策的实施契机,利用商业银行的微观数据,研究薪酬延付政策对银行资产配置的影响。贷款业务和影子银行业务是银行资产配置行为的重要体现,所以本文主要从银行贷款和影子银行业务角度研究薪酬延付政策对银行资产配置的影响,并探究这种影响在上市银行与非上市银行,不同风险水平的银行中是否存在差异。研究发现:(1)薪酬延期支付政策与银行贷款规模存在显著的负相关性,与影子银行业务规模存在显著的正相关性,即实施递延薪酬的银行会降低贷款占总资产的比例,提高影子银行业务的规模。这说明,薪酬延付政策对银行资产配置的影响主要体现为高管对银行资产业务结构的动态调整;(2)薪酬延付与贷款规模之间的负相关关系在非上市银行和高风险水平银行中显著,薪酬延付与影子银行业务规模之间的正相关关系在上市银行和高风险水平银行中显著。这表明,高管对薪酬延付政策实施的反应,在不同类型的银行中存在异致性。高管对这两种资产业务的调整有赖于银行主体的风险水平,当银行的风险水平高时,进行业务规模调整,表内风险向表外风险转化的动机就越强。透明度的高低是不同的银行治理水平和内部环境的体现,因此本文进一步研究了透明度对薪酬延付与银行资产配置关系的影响。本文发现银行的透明度会减弱薪酬延付与贷款规模之间的负相关性,也减弱薪酬延付与影子银行业务规模之间的正相关性。这表明,银行透明度水平越低,薪酬延付政策的实施效果越明显。当实施薪酬延付政策,管理层会调低贷款规模降低银行风险,但由于与其他业务风险相比,影子银行业务风险不易被监测,监管水平更低,为银行管理者提供了监管套利的机会,提高了影子银行业务规模。同时,透明度的调节作用也说明,在目前我国银行透明度水平不高的情况下,薪酬延付政策有利于抑制信贷规模过度扩张,而增强透明度则有利于影子银行监管。