近年来,上市公司逐渐意识到股票期权这一长期股权激励方式存在一些固有的弊端。而限制性股票激励却因其约束性与激励性并存的特点受到越来越多上市公司的关注和青睐。因此如何根据上市公司实际情况制定有效的限制性股票激励方案逐渐成为学者们讨论的重点。与此同时,为了应对低迷的二级市场,近年来国家相继出台了一系列可将回购的股票用于实施股权激励的政策。在政策的指引下,一大批上市公司开始将回购的股票用于实施公司股权激励,在丰富了股票回购用途的同时进一步完善了股权激励方案的设计。目前,在众多回购公司股票用于实施股权激励的上市公司中,大多数公司将回购而来的股票用于实施限制性股票激励。回购式限制性股票是一种创新型的股权激励方式,上市公司将其从二级市场上回购而来的股票用于实施限制性股票激励,其在股票来源和激励要素上明显区别于传统的定向增发式限制性股票,同时也具备双重动态业绩考核机制、自主定价等自身特点。本文以苏泊尔2013年和2017年两次回购式限制性股票激励方案为案例,分析其具体的方案设计,并从多个角度对其方案的有效性进行验证,为上市公司有效实施回购式限制性股票激励提供指导。本文主要分为七章。第一章主要介绍了本文的研究背景和出发点,理清了文章的研究框架并指出了研究的贡献。第二章是概念界定与文献综述,此部分从股票回购、股权激励、不同股权激励方式比较和回购式限制性股票激励四个方面展开研究。第三章是理论基础,本章重点分析了委托代理理论、人力资本理论、双因素理论和股权激励契约观,同时从普适性的角度探讨了回购式激励计划的动因与方案设计。第四章是回购式限制性股票激励的制度背景和现状分析,梳理了回购式限制性股票激励的制度背景,分析了回购式限制性股票激励的现状,关注到其目前发展情况。第五章是苏泊尔回购式限制性股票激励方案设计。首先概述了苏泊尔的基本情况,其次分析了苏泊尔实施两期激励计划的具体动因,再次对苏泊尔两期激励计划的方案设计进行了详细阐述,总结出苏泊尔回购式限制性股票激励方案的特点。第六章是对苏泊尔回购式限制性股票激励的有效性进行检验。该部分从五个不同的维度验证了苏泊尔两次激励方案的有效性。短期市场方面,运用事件研究法对其两次回购股票的市场反应进行评价;长期绩效方面,运用指标分析法对苏泊尔2010-2018年的财务指标进行纵向对比,并将其与15家行业内企业进行横向对比分析。同时本章验证了回购式限制性股票激励的实施通过具体的影响路径降低了企业的代理成本、改善了企业的资本结构,最终综合作用提升了公司的价值,具备有效性。第七章总结本文结论,回购式限制性股票激励相较定向增发式方案设计更为优良,且其在理论和实操层面都具备有效性,未来上市公司在进行股权激励时更应注重方案的创新、激励要素的设计和多期滚动式方案的实施。