黄金期货是重要的商品期货品种。黄金期货市场的繁荣与发展,使得相关黄金生产企业和用金企业能够运用期货市场的功能来套期保值、规避风险,个人也能够参与到黄金期货市场中来获得收益。投资者、套期保值者和套利者在参与黄金期货市场时,都需要对黄金期货价格的变动原因进行深入了解,对影响黄金期货价格变动的因素进行详尽的分析,然而影响黄金期货价格的因素很多,在某一阶段某一因素起主要作用,在另一阶段另一因素起主要作用,因此找出在某一阶段起主要作用的因素尤为重要,是预测黄金期货价格走势的基础。本文在总结了相关研究的基础上,结合以往走势情况,先定性分析黄金期货价格影响因素。选取2001年3月到2016年11月作为研究区间,黄金期货价格、美元指数、原油价格和利率水平作为研究变量,建立两区制的MS-VAR模型对黄金期货价格所处状态研究,通过对估计结果分析、平滑分析和脉冲响应分析,找出了现阶段影响黄金期货价格的主要因素,最后得出结论,给黄金期货市场参与者提供有效的投资建议。研究表明:(1)黄金期货价格的变化可以分为两种状态,分别是“高”波动状态和“低”波动状态;当前系统处于“高”波动状态,并且这种状态会持续下去;(2)当系统处于“高”波动状态,影响黄金期货价格的主要因素有美元指数和美国联邦基金利率,黄金期货价格与美元指数有较强的负相关性,与利率水平存在较弱的负相关性。由此可见,在当前环境下,美元指数和利率水平对黄金期货价格走势有强势影响,因此,当前阶段黄金期货市场参与者可依据美元指数和美国联邦基金利率的变化情况对黄金期货价格做出相反方向操作。