信用风险又称违约风险,是指由于参与交易的对手信用品质的不可预测而导致的损失,包括信用降级、无法支付债务和破产清算。随着企业债市场的快速发展,全球金融创新的不断加快,特别是美国次级住房抵押贷款债券市场危机的爆发,人们越来越认识到信用风险在资产定价及风险管理中占有重要的地位。虽然相对于欧美等成熟市场而言,我国债券市场还不发达,但现阶段我国资本市场发展迅速,这一领域的创新正不断涌现,所以研究信用风险对发展我国企业债市场有着重要的理论和现实意义。本文在对结构化模型和简化模型进行比较之后,采用Duffie和Singleton的简化模型对有违约风险的债券进行定价。这样,有违约风险的债券就可以和无风险债券一样直接进行贴现求得现值,其贴现率等于无风险利率加上风险溢酬。在模型中违约概率是服从强度为λ的泊松过程,然后把违约强度λ设为一个平方根过程,由此给出企业债价值的显性解。接着运用实际数据,通过MATLAB程序分别求出我国有担保和无担保企业债的违约过程,分析二者的差别。随后进行模型的比较,假设违约强度为常数,对无担保的企业债进行分析,比较两个模型的估计误差。最后求出债券价格中隐含的信用价差,对信用价差进行分析。本文的创新之处在于:第一,用最新的数据将有担保和无担保的企业债进行对比,得出各自的违约强度过程,并进行比较分析;第二,将两个模型用同一组数据进行对比,比较模型误差的大小,从而体现本文所用模型——基于强度过程的简化模型的优越性。