【摘 要】
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我国股权高度集中,一些控股股东掌握了公司的实际控制权。所有权与控制权的分离导致这些控股股东凭借控制权去侵占中小股东的利益,获取了大量的控制权私有收益。本文分析了控
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我国股权高度集中,一些控股股东掌握了公司的实际控制权。所有权与控制权的分离导致这些控股股东凭借控制权去侵占中小股东的利益,获取了大量的控制权私有收益。本文分析了控制权私有收益形成的理论背景和基础。结合国内外文献,对控制权私有收益的内涵,及控制权私有收益与控制权溢价做了详细的分析。随后,从宏观和微观的角度,定性分析影响控制权私有收益的因素,这主要包括:法制环境、股权结构、行业特征以及公司的一些财务指标。在此基础上,以股权转让的上市公司为样本对控制权私有收益及其影响因素进行了实证分析。研究结果表明:(1)我国上市公司控制权私有收益水平为13.1%;(2)在影响控制权私有收益的因素中,实际控制权越大,控制权私有收益越多;流通股比例越大,控制权私有收益就越少;企业规模、资产负债率与控制权私有收益也是负相关的。针对研究结果,文章提出了一些政策建议:包括优化股权结构、完善上市公司的治理结构,加强信息披露以及加强对小股东的法律保护等等,从各个层面保护小股东的合法权益,从而达到提高小股东的投资积极性、促进证券市场的稳健发展的目的。
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