融资决策是财务管理三大决策之一，其中融资工具的选择与安排是其核心，不同的融资工具具有不同的资本成本，从而直接影响企业价值。改革以来，证券融资制度作为一种新兴融资制度极大推动着中国企业的发展，我国上市公司充分利用了股权融资的优势等措资金。但股本扩张之路并不是上市公司在任何时期的最佳选择。现代资本结构理论和成熟市场经济国家的融资实践均表明，从融资成本的角度看，企业需要资金扩张经济规模时一般遵循的融资顺序为：内源融资一举债融资——股票融资。而考察我国上市公司资本结构，不难发现融资决策上存在的明显重股轻债的现象。这固然与公司治理结构的种种缺限，缺少对经理阶层完善的激励约束体制有关，但证券市场上融资工具的匮乏亦不容忽视，如果资本市场发育不够完善，融资工具缺乏，企业的融资渠道将受阻，从而导致融资行为的结构性缺限。长期以来，上市公司在证券市场上的融资渠道跟于企业普通债券和股票，可转换公司债券鲜为人知，只有为数不多的企业进行尝试。而在成熟市场经济国家，可转换公司债券是得到常规和广泛使用的一种中长期债务。它兼具债权性及期权性，对企业的发展特别是成长性企业起到积极而重要的作用，2001年4月，中国证监会发布《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，意味着上市公司融资渠道的拓宽。在当前我国资本市场发育不足，从而企业股权结构治理机制安排不尽合理的情况下，充分利用可转债的债务融资作用，不仅能满足上市公司发展对资金的需求，降低融资成本和提高公司的市场价值，而且能较好地弥补股权融资的缺限和风险，促进公司资本运作能力的提高，可以预见，可转换公司债券将成为我国资本市场上一道亮丽的风景线。为此，本文从财务角度对可转换公司债券的运作进行研究，主要分析了可转换公司债券的融资操作，及其在并购重组中的应用。全文分为五部分： 第一部分：概述 这一部分，笔者对可转换公司债券的一般常识问题进行探讨，系统介绍了可转换公司债券的概念，性质及特征，基本要素及其在中西方的发展。 第二部分：可转换公司债券与上市公司融资模式的转换 这一部分，笔者主要针对目前上市公司资本结构的缺限，并结合现代资本结构的研究成果，提出发展可转换公司债券，以促进上市公司更新融资理念，建立理性的融资模式。可转换公司债券作为一种衍生金融工具，具有独特的融资优势，但其操作的相对复杂性亦决定了它不是兔费的午餐。这里，笔者借鉴外国学者的 ．研究成果，提出可转债较适合干成长性企业融资。 第三部分：可转换公司债券的融资决策及其风险防范 这一部分是本文的实务操作篇，阐述了可转换公司债券的具体融资过程。可转债融资应从优化企业资本结构，实现较佳的融资成本与风险组合两个角度出发，根据企业具体财务状况，设计利率、转换价格等要素。同时，风险防范也是可转债融资中不可忽视的一环。最后，本章引用了深南玻B股可转债的案例进行说明。 第四部分：可转换公司债券与资本运作潜在热点 可转换公司债券有效地扩宽企业融资渠道，而且由于企业发行可转债后股本增减具有不确定性。这样便可推动上市公司资本运营创新能力，将股本扩张战略，资本结构战略与公司业务战略相结合。本章，笔者结合目前我国资本市场上的一系列热点，阐述了可转换公司债券在并购，债转股及国有股减持中的运用。 第五部分：我国可转换公司债券存在的问题及对策 这部分，笔者针对目前我国可转换公司债券存在的若干不足之处，提出相应对策，》绢能对契茫可窍换公司债券并使其沿看健察三将道发匿有听裤益。