我国目前的养老基金包括:基本养老保险基金、企业年金基金、商业养老保险基金以及全国社会保障基金。基本养老保险在多层次的养老保障体系中仍然占据最大规模,而企业补充养老保险和商业养老保险的发展比较缓慢。自2012年起,我国基本养老保险征缴收入与支出差额开始逐渐扩大。而企业年金和社会保障基金在投资收益方面受到股市及债券市场市波动加剧的严峻形势影响,总体表现不佳。此外,我国面临人口老龄化的巨大压力。2012年以来劳动年龄人口绝对数量连续走低,劳动年龄人口本身逐步走向老龄阶段,高龄劳动年龄人口所占比重不断上升,截至2016年,65岁及以上人口在总人口数量中的占比为10.85%。面临重重压力,养老基金应该如何拓展投资道路,提高养老基金的风险管理水平,实现可持续的保值增值目标是一个非常重要的议题。将养老基金投资于基础设施资产符合多元化的基金投资运营方式和要求,对促进经济发展有重要意义。基础设施资产主要包括交通运输、能源公共事业、电力、水利、通讯等,种类繁多,在对基础设施资产进行投资的同时,要严格把控投资资产的类别,重点投资较成熟的资产,并科学合理的确定各类资产的投资占比,选择在保证基金安全性前提下能够带给资产组合最大收益和风险最小的基础设施资产类别,确保养老基金的投资能够获得长期稳定的收益。迫于人口老龄化以及投资运营的巨大压力,养老基金在保值增值上依然面临着艰巨的挑战和严峻的形势。基础设施投资具有投资周期长、进入门槛高、抗通胀等优势特点,与养老基金的长期资产负债期限相匹配,有利于养老基金的保值增值。同时,拓宽投资渠道,发展多元化投资模式非常重要。扩大投资渠道一方面是要对虚拟经济中金融渠道的扩展,另一方面是关于对实体经济投资渠道的扩展特别是基础设施类的实体经济。养老基金投资基础设施资产相当于拓宽了投资渠道,一方面在制度上增强了吸引力,大大提升了民众的参保积极性并扩大了覆盖面,另一方面增加了基金的来源使得养老基金支撑能力提高。文章在介绍养老基金投资基础设施基本情况的基础上,重点分析了养老基金对基础设施投资的资产类别方向,通过对澳大利亚、加拿大、美国、非洲地区养老基金对基础设施的投资情况作为经验与教训,对我国养老基金投资基础设施资产方面提供良好的借鉴意义。论文研究内容和主要观点包括:第一章为绪论,对本文的研究背景和意义进行了阐述,并梳理归纳了与该领域相关的国内外文献,对文章的研究思路、主要内容、采用的方法、创新与不足进行了说明。第二章整理分析了养老基金投资基础设施的理论基础,主要包括养老基金投资基础设施与经济增长理论、资产配置理论和资产选择理论。第三章主要介绍了养老基金投资基础设施资产的发展状况,其中包含了国内投资状况以及国外主要国家或地区养老基金对基础设施资产的投资状况。通过澳大利亚、加拿大、美国、非洲地区养老基金对基础设施投资的经验与教训,对我国养老基金投资基础设施资产方面提供了良好的借鉴意义。第四章对养老基金投资基础设施资产的动因、投资工具与投资策略进行了深入分析。结合国内外相关文献及资料,整理分析了养老基金投资基础设施资产的原由、投资工具,直接与间接投资策略的优劣势。第五章是对养老基金投资基础设施资产的类别选择的实证建模分析。实证分析的研究主体是基本养老保险基金,主要包括对资产选择在收益、风险等方面的选择依据说明,数据模型的建立与结果的分析。第六章主要是对我国养老基金投资基础设施的资产选择及风险控制建议。建立在前五章的内容与研究结果之上,总结出适合于现阶段我国养老基金投资基础设施资产方面的建议,主要包括投资策略的选择,对基础设施资产方向的选择,投资过程的风险控制等。论文的可能创新点主要包括:第一,本文从资产配置和资产选择的角度出发,以养老基金投资基础设施为大框架,采用文献综述法,对比分析法,实证研究等方法,从细分的基础设施中选择出既能提高资产组合投资收益率,又能降低投资风险的资产类别。为我国养老基金投资基础设施提供了资产投资选择方向,由此可在获得高收益的同时承受最低的风险。第二,检验了我国养老基金投资基础设施的资产组合最佳配置比例。在实证方法上,考虑了基金投资的绩效水平,引入夏普比率强调单位风险上的特定收益的思想,把投资组合的收益与潜在的风险结合起来的方式体现出对投资资金收益性与安全性的考量。筛选出既能够增加资产组合收益与投资绩效,又能使的组合的风险降低的基础设施类别,对我国养老基金投资基础设施的投资方向给出一定的借鉴。采用国内外直接投资经验来补充实证仅对于养老基金间接投资基础设施的分析。在研究方法上做到理论与实证分析相结合。第三,结合我国基础设施投资需求及发展状况,提出了我国养老基金投资基础设施资产选择的风险控制策略,包括对于选择不同类型的基础设施资产的风险控制策略;“棕地”基础设施项目资产优先,有序进入“绿地”基础设施资产项目;注重基础设施资产选择中的特许权保护和风险分担机制构建;建立基础设施资产投资的风险基础绩效评估机制。由于基础设施项目从设计、建设到运营历时较长,需要长期的项目跟踪与记录,因此养老基金以直接投资策略的方式投资基础设施项目的数据较难获得,如私募股权投资的数据。所以本文的实证分析部分只采用了养老基金间接投资基础设施的方式来进行分析。希望随着资本市场的不断发展以及基础设施项目的投资管理逐渐规范,在数据可获得的条件下,继续深入研究养老基金直接投资基础设施资产,提出更丰富全面的建议。