在人民币资本项目下不可自由兑换的前提下，我国于1991年开设的B股市场无疑为当时内地企业引进外资提供了一个尚好的渠道。然而，历史的发展往往是出人意料的，B股市场经过这十余年来的发展，曾经历经辉煌，但又艰难坎坷，目前状况则极为不佳，处于继续发展与逐步关闭的十字路口。 由于市场的上市公司质量、信息披露制度以及市场规模小等先天不足、市场定位不明问题，H股、红筹股、N股等海外上市融资渠道的强力竞争，B股市场已处于融资功能丧失，投资者结构呈内地散户化特征等等，这一切都让B股市场处于非常尴尬的境地，而2001年向境内人士开放B股市场所带来的许多棘手问题也使得管理层对外开放后的后继政策完全缺失。此外，现在的B股市场又面临着QFII、QDII、股权分置改革、人民币汇率制度改革等一系列新的挑战。 在我国证券市场体系不断完善、对外开放力度不断加强的大背景下，B股市场则难以维持现状，要寻求合适的出路，重新进行新的定位。虽然包括启动B股新股发行、允许成立B股基金、向境内机构投资者开放B股二级市场等在内的重新启动B股市场的思路不无可取之处，但是难以治本，更何况管理层对B股市场实际上也采取了收缩战略。 对于B股市场的未来发展趋势也好，最后归宿也罢，与另外一个市场合并应是其最佳的解决办法。而因为B股市场与A股市场以及H股市场的渊源以及它们之间的差异性研究(通过股价回归进行分析)。A、B股合并或者B、H股合并被视为两种方向性选择。但是若要实现B、H股合并，其难度较高；反之，如果要实现A、B股合并，无论是从A、B股估值水平角度、股价并轨的趋势，还是从A、B股市场合并的方案以及条件来分析，均要来得较实际可行。当然，A、B股合并还因为涉及外汇管理和人民币自由兑换的进程等因素，需要有一个循序渐进的过程。 A、B股的合并也是与中国资本市场国际化相一致的，笔者认为以A、B股合并可以稳妥地解决中国B股市场的出路难题，而通过A股回购逐步缩小B股市场是个较现实的可行方式。