优先股属于混合型证券,同时兼具股票和债券的某些特点,被誉为“像债的股”,其灵活的融资弹性使得优先股在西方国家资本市场上发展了近百年并得到了广泛的认可。但我国资本市场受市场环境因素的制约,优先股融资发展较晚,直至2014年,相关政策文件的出台,才标志着我国优先股正式登上资本市场的舞台。本文基于优先股融资的特点,以优先股相较传统融资工具的优势为出发点,选择CM纸业发行优先股作为案例,共分为五个部分对案例的优先股融资后果进行研究与分析。首先,对文章的研究背景、意义及相关文献进行汇总及研究;然后对直接融资相关理论及文章研究方法进行概括;然后根据造纸行业整体发展,结合CM纸业自身情况及需求,梳理其发行优先股的背景及动机,并对相关发行条款进行描述和分析;然后以此为基础,运用SWOT分析法及IFE、EFE矩阵,从优势、劣势、机会和威胁四个方面对其发行进行分析,并结合财务指标检验其融资后果,得出相关结论;最后,根据得出的结论对优先股融资进行总结、提出建议。通过对案例的研究发现,CM优先股的发行产生了良好的内部财务效果,企业的财务指标得到了改善,同时也维护了原有股东的权利;外部上,取得了良好的市场反应,向市场传递了企业经营状况稳定上升的信号。另一方面,本文指出了CM纸业优先股融资后需要面对的风险,诸如跳升的股息与股利永续性结合使后续融资成本大大增加,平衡原股东与优先股股东的利益冲突等问题。在对案例进行分析后,得出了企业发行优先股的启示:发行前要结合企业实际与市场趋势设计合理的方案;发行时合理控制发行数量和金额,科学地利用条款设置的灵活性;发行后从本质上提高企业经营能力,避免优先股融资的后续风险,最大程度地利用融资资金。