随着新冠肺炎疫情在世界范围内的扩散,不仅是医疗卫生方面受到冲击,实体经济和金融市场都发生了一定程度的衰退或动荡,很多欧美国家和韩国等的亚洲国家都受到了巨大的冲击。有专家指出,现在还未到危机最艰难的阶段,当危机发展到所有信用链条崩裂,才真正是全体人类面临的巨大考验。这些都让我们思考资本市场的动荡和宏观经济发展之间是否有什么关系,我们是否可以利用这种关系对危机提前作出预测和预防。从国家经济甚至国家安全的角度来看,金融系统稳定都应该被视为一个重要的研究对象,在这之中,资本市场的系统性风险就显得格外地重要,因此我们要把全面评估资本市场稳定性作为一项重要的工作来展开,需要能够及时地预警和判断形势,正确地防范和规避资本市场系统性风险。在这样的背景下,研究我国资本市场系统性风险与宏观经济发展之间的关系很有意义:首先,利于认识我国金融体系构成的多样性,从而对管控资本市场风险及维护资本市场稳定起到积极的作用;其次,利于我们把握资本市场系统性风险与宏观经济发展二者之间的因果关系,在一方出现某种信号时,及时判断这种信号对于另一方来说是否是一种冲击;最后,通过科学的实证研究,利于为日后风险防范与经济预警提供科学的依据。本文基于以上的目的,首先对以往的相关文献进行分类整理,吸取已有科学成果中精髓的部分,从资本市场系统性风险及其与宏观经济发展之间的关系两个角度进行阐述。其次,从已有的经济学理论出发,对资本市场系统性风险与宏观经济发展之间可能出现的关系和传导路径进行阐述。最后,运用科学的赋权法对资本市场的压力指数进行合成,并将合成的压力指数与宏观经济景气指数联系起来,从实证结果中得到相应的结论并提出启示和建议。实证分析最后得出的结论有以下几点:(1)过去十年我国资本市场风险维持在0.3-0.6之间,相对稳定。偶尔出现的极端情况也能很快在下一期回到正常水平,说明我国在面临突发情况时各项政策实施非常及时有效。(2)资本市场系统性风险会对宏观经济发展产生影响,风险加大时对宏观经济的冲击是负面的;相反风险有所缓解的时期,宏观经济有好的趋势和预期。(3)实证结果与匹配周期理论部分的概念向吻合,压力指数的变化对比宏观经济来说更加频繁,但在足够长的样本区间里,资本市场系统性风险对宏观经济的影响是显著的。