当前我国已经成为全球第二大医药市场,但创新型药物的占比极低,仍有巨额的增长空间。近年来,我国新药研发环境显著改善,政策、人才、资金形成共振,新药研发正处于黄金时代。相应的融资、并购事件层出不穷,资本市场对新药研发项目的估值需求日趋迫切。然而,新药研发管线作为创新型医药公司的核心资产,其典型特征表现为“三高一长”,即高投入、高收益、高风险和长周期,传统的估值方法难以满足其合理估值的需求,亟需提出契合新药研发特征的价值评估方法。本文共分为以下五个部分:第一部分为绪论,主要包括研究背景和意义、国内外研究现状、文章的主要内容和创新点。第二部分是对新药研发项目价值评估的概述,包括新药研发特征、价值影响因素和评估方法三个层面。第三部分对多期二叉树模型在新药研发价值评估中的适用性进行了分析,并在此基础上重点阐述了模型的构建过程和主要参数的确定方法。第四部分是文章的核心内容,选取具有代表性的新药研发项目——海正博锐抗PD-L1进行实证分析,证明了多期二叉树模型具有良好效果。最后一部分是本研究的结论以及对未来发展的展望。本文在文献研究的基础上,采用了比较分析法、案例分析法以及定性与定量相结合的研究方法。选取具有代表性的实际项目进行实证研究,证明了多期二叉树模型在新药研发项目估值中的可行性和可操作性。本文结合新药研发项目的特点,发挥复合实物期权在高度不确定性和多阶段性项目中的估值优势,将基于生命周期的收益法和多期二叉树模型相结合,很好地模拟了新药价值的形成路径,充分体现了研发各阶段的风险性和研发管理的灵活性,具有一定的理论价值和实用价值。另外,将药品的生命周期、动态折现率和层次分析法融入其中,旨在提高参数预测的准确性,也是本文的一大创新之处。希望本方法能够进一步完善技术研发类无形资产的评估方法体系,也能够为融资并购中的估值实践提供有益借鉴,促进我国医药行业的创新发展。