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机构投资者首次出现于西方,经过西方发达资本市场的不断开发与完善,并发挥了越来越重要的作用。中国经过改革开放30多年,创造了积极引进外资的大环境,机构投资者在中国证券市场上也从无到有,再到快速发展,最后成为大股东。本文的研究内容主要是机构投资者对公司R&D行为的影响,机构投资者对公司绩效的影响以及公司R&D行为对公司绩效的影响。在此基础上,进一步研究了公司R&D行为在机构投资者与公司绩效关系中是否发挥了中介效应。本文又将机构投资者总体分为基金公司和除基金公司以外的机构投资者,分别研究了两者与企业绩效关系中R&D行为的中介效应。本文选取了沪、深两市2011、2012、2013三年制造业和信息技术业中577个公司的非平衡面板数据。通过实证分析发现：第一,机构投资者总持股比例与公司R&D行为之间存在较弱的倒U型函数关系：R&D行为与公司绩效之间显著负相关;机构投资者总持股比例与公司绩效之间不存在显著的相关关系：R&D行为在机构投资者总持股比例和公司绩效的关系中起到了完全中介作用。第二,基金公司持股比例与公司R&D行为没有显著关系；R&D行为与公司绩效之间显著负相关；基金公司持股比例与公司绩效之间存在显著的线性正相关关系；R&D行为在基金公司持股与公司绩效的关系中没有发挥中介作用。第三,除基金公司之外的其他机构投资者的持股比例总和与公司R&D行为之间存在显著的倒U型函数关系；R&D行为与公司绩效之间显著负相关；除基金公司之外的其他机构投资者持股比例总和与公司绩效之间存在显著的U型函数关系：R&D行为在除基金公司之外的其他机构投资者持股总和与公司绩效的关系中发挥了部分中介作用。针对以上结论,提出引入机构投资者和进行R&D需要注意的问题并提出相应的对策与建议。本文的创新点在于：(1)建立一个“从机构投资者持股比例,到中介变量(R&D行为),到公司绩效”的理论框架和模型。首次以R&D行为作为中介变量,实证研究机构投资者持股对公司绩效的影响及R&D行为在其中是否发挥了中介效应。将R&D行为作为中介变量,避免了单纯探讨机构投资者持股和公司绩效的局限。(2)首次将机构投资者总体分为基金公司和除基金公司以外的机构投资者,分别实证研究了两者的持股比例与企业绩效关系中R&D行为的中介效应,弥补了目前国内单单仅实证研究机构投资者总体持股比例相关问题的空白。(3)在选取衡量公司绩效的指标时,选择相对于行业均值的资产报酬率(△ROA),避免了行业对公司绩效的影响。