随着经济的快速发展，在国际收支的经常项目和资本项目持续顺差的作用下，我国积累了巨额的外汇储备。经济的全球化使中国越来越与世界经济的变化紧密相连，世界各国经济不稳定的现象不断显现，对我国的经济发展产生了重要的影响。在这个背景下，外汇储备在各国政府宏观调控中的地位变得越来越重要，加强对外汇储备的管理势在必行，而外汇储备币种结构的管理是外汇储备管理中的最重要的一环，因此本文将我国外汇储备币种结构的研究作为核心论题。在资产配置理论的应用中，本文使用了由高盛资产管理公司提出的BLACK-LITTERMAN模型，此模型在国际资产配置领域已得到广泛的研究与应用。本文的研究思路是：首先对BLACK-LITTERMAN资产配置模型的构建过程进行数理分析；然后，运用ARIMA模型对选取的美国、日本、英国、欧盟四个经济体的金融市场指数收益率进行分析预测，并将预测值作为BLACK-LITTERMAN模型中投资者主观观点的替代变量；最后，运用BLACK-LITTERMAN模型求得B-L预期收益率及各币种在外汇储备中合理的分配比例。本文的创新主要有两点：第一，将国际上资产配置领域中流行的BLACK-LITTERMAN模型引入对我国外汇储备币种合理结构的研究中，并作了详细讨论；第二，将ARIMA模型求得的收益率的预测值作为BLACK-LITTERMAN模型中投资者主观观点的替代变量，更加客观地体现对未来的预期，进而得出了我国外汇储备币种的合理结构。研究结论表明：我国的外汇储备币种结构不尽合理，应在风险可控的前提下适度逐步降低美元资产的比例，适当提高欧元资产的比例，稳定英镑与日元资产在外汇储备中的比重，并将日元资产的比重配置适当高于英镑资产，从而在安全性和流动性的前提下使我国外汇储备保值增值，且币种结构调整过程中应采用渐进的方式进行，从而保证国内外的经济稳定。本文在最后对外汇储备币种的管理提出了三条建议：第一，做好外汇储备管理中安全性、流动性和收益性三原则的平衡。一国在不同的经济发展时期面临着几乎完全不同的经济情况，因此对这三者保持平衡的要求也不同，这就要准确的把握国内外经济发展的趋势，及时调整对三者的侧重。第二，以渐进的方式调整外汇储备的币种结构。逐步降低美元资产所占的比例，适当提高欧元资产的比例，稳定英镑与日元资产在外汇储备中的比重，并将日元资产的比重配置适当高于英镑资产。币种结构调整过程中应采用渐进的方式进行，这样既有利于稳定外汇储备资产的价值，也有利于我国出口贸易发展、经济稳定增长及劳动力就业稳定。第三，推进人民币国际化进程。本文认为人民币国际化是解决我国外汇储备问题的有效途径之一，人民币的国际化不但可以使我国在国际贸易中降低交易成本和汇率风险及获得铸币税，更重要的是可以将现有外汇储备中的货币逐渐适量地转化为人民币，从而可以有效控制外汇储备的规模，优化币种结构。因此，在我国经济稳定发展、国际地位日渐提高的背景下，积极促进人民币国际化进程，将人民币融入到国际储备货币体系中，打破外汇储备中过分依赖美元与欧元的状态，是改善我国外汇储备币种结构管理的有效途径。总而言之，对外汇储备币种结构的调整，是管理者综合考虑储备货币发行经济体的政治背景、经济实力以及金融市场发展状况等多种因素，在安全性、流动性、收益性三原则的权衡下做出的选择。这些影响因素不是一成不变的，因而外汇储备币种的配置也是一个变化的过程。所以我国必须在坚持经济发展、提高综合国力的基础上，时刻关注国际经济形势的变化，提高外汇储备管理水平，从而实现外汇储备币种结构的不断完善和优化。