市盈率PE是股票的市场价格与每股收益的比值,常作为股票投资的参考指标。PEG正是在PE的基础上对成长性加以考虑所得出的新指标,结合我国的实际情况来说,我国的创业板市场的重要特征就是高成长性,所以在我国创业板中来考察PEG指标的有效性进行实证研究是具有理论意义和实践意义的。本文理论部分首先介绍了市盈率的三种推导方式,即戈登模型、增长机会净现值模型和剩余收益估价模型。在对这些模型介绍的基础上,对市盈率的经济内涵做了详细阐述,说明市盈率具有作为投资参考指标的价值。然后在NPVGO模型的基础上,推导了PEG的理论模型,得出收益率等于PEG倒数的平方根的结论。最后提出了如何运用PEG投资的建议,以及提出研究假设。本文实证部分首先采用主成分分析法,对净利润增长率、营业收入增长率、总资产增长率这三个指标进行主成分分析,按照牛熊市分别提取了公司成长性的指标,从而获得了PEG指标。随后采用了面板数据的研究方式对创业板公司按照牛熊市分别进行了回归分析,用以验证收益率与PEG的相关关系,结果发现无论是熊市还是牛市,PEG与收益率都呈现显著负相关的关系,说明了较低的PEG股票可以带来较高的收益率。然后本文按照PEG的大小构建了三组不同的投资组合,考察他们从2010年至2015年年中的收益率。结果表明,PEG的值在0与1之间组合的收益率5年来每年都显著高于PEG大于1的组合与负PEG的组合。最后本文采用资本资产定价模型,对个股收益率进行相关回归分析后,发现无论是在牛市还是在熊市,处于0与1之间的组合都能获得最高的超额收益率。实证结果再次证明了投资低PEG股票的策略是值得采取的。本文结论部分阐明PEG指标是我国创业板投资有效性指标的结论,并说明了本文的局限。