2008年金融危机之后,各国央行纷纷加强了对宏观经济的调控,由于以房地产和股票为代表的资产价格与国民经济的关系十分密切,而房地产市场和股票市场泡沫的破裂更是多次经济危机的直接诱因,因此资产价格是中央银行密切关注的对象和货币政策调控的重点。本文对货币政策和资产价格的关系进行了全面研究,主要回答了“货币政策对资产价格有何影响”、“资产价格的变动对货币政策有何影响”、“货币政策应如何应对资产价格的变化”三个问题。本文从理论和实证两个方面对货币政策和资产价格的关系进行研究。理论方面,本文首先研究了货币政策对资产价格的影响:货币政策的中介目标货币供应量和利率会对资产价格产生影响,货币供应量的增加会导致资产价格的上涨,而利率的提高会导致资产价格的下跌;其次,本文研究了资产价格波动对货币政策的影响:资产价格波动会对作为货币政策中介目标的货币供应量和作为最终目标的经济增长以及通货膨胀产生影响。实证方面,本文选取了2008年到2016年的M2、五年以上贷款利率、商品房平均销售面积和上证指数四个变量的月度数据代表货币政策和资产价格来对其关系进行研究,实证主要基于VAR模型,并且采用了ADF检验、协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应分析和方差分解等计量工具,研究结果表明,货币政策各变量和资产价格各变量之间存在着长期稳定的关系,实证研究的结论不仅验证了理论分析的结果,也对其进行了细化和补充。本文的研究表明,货币政策与资产价格之间存在相互影响的关系。具体来说,货币政策对资产价格有显著影响,其中货币供给量的变动对房价影响较大,利率的变动对股价影响较大。资产价格变动会对作为货币政策中介目标的货币供应量造成影响,但对利率却没有影响,而且资产价格变动也会对以经济增长和通货膨胀为代表的货币政策最终目标产生影响。此外,本文认为央行在制定货币政策时应当密切关注资产价格的波动,但不应把资产价格作为宏观调控的主要目标。本文有以下两点创新之处:第一,本文综合考虑了货币政策对资产价格的影响和资产价格变动对货币政策的影响,对两者之间关系的研究较为全面、系统;第二,实证中构建的指标体系比较新颖、合理,且数据较新、跨度较大。