企业集团相较于单体企业,具有非法人、规模大、产业和产品涉及广等特点,其管理更具复杂性和挑战性,其发展态势对我国经济发展与转型有着不可忽视的影响。随着我国经济下行压力增大,经济增长方式由要素驱动向创新驱动转变,提升我国企业的研发创新能力成为实现经济转型的重要步骤。我国企业的自主创新能力虽然较以往有了大幅度的提升,但与发达国家相比差距依然明显,加上研发项目风险高、周期长、所需资金量大等特性,大多数企业很难为研发争取外源性融资,普遍面临着融资难融资贵等问题,创新力度低且动力相对不足。本文从母子公司视角出发来探究母公司通过集团内部资金配置方面支持子公司进行研发投入的作用效果,进而探究研发投入对公司价值的作用机制。由于企业运营决策深受外部环境的影响,产品市场竞争与资本市场形势变动会影响企业高层管理者对外部环境整体形势的判断,从而促使企业制定不同的战略决策、采取不同的运营态度与具体行动。因此本文选取了产品市场竞争和资本市场形势作为调节变量,进一步探究子公司研发投入对市场价值的作用机制会受到何种影响。本文利用2010-2017年382家上市公司的二手数据,通过一定标准的筛选获得2655组有效观测样本的非平衡面板数据展开实证研究,利用SPSS24.0和STATA12.0对所整理的数据进行多元回归分析,通过对数据结果的分析可以得出以下结论:(1)集团内部资金支持与子公司研发投入之间为非线性的倒U型关系,即随着集团内部资金支持的增多,子公司的研发投入呈现出先上升后下降的趋势;(2)子公司的研发投入与公司价值呈现出正向的线性关系,子公司的研发投入越多,其公司价值越好;(3)集团内部资金支持与子公司公司价值之间为倒U型关系,即随着集团内部资金支持的增多,子公司的公司价值呈现出先上升后下降的趋势;(4)子公司研发投入在集团内部资金支持与子公司公司价值的作用关系中起中介作用;(5)产品市场竞争强化了子公司研发投入对公司价值的促进作用,即产品市场竞争越激烈,子公司的研发投入对公司价值的促进作用越强;(6)资本市场形势弱化了子公司研发投入对公司价值的促进作用,即资本市场形势越好,子公司的研发投入对公司价值的促进作用越受到抑制。通过对以上问题的探究深入剖析企业集团内部资金支持对子公司研发投入的作用机制,对于我国企业集团丰富治理手段、完善内部资本市场资金配置机制,有效提高子公司研发动力、竞争能力及公司价值有着重要的指导意义,丰富了企业集团内部资本市场及子公司战略决策方面的研究成果,对多元化企业集团的资金配置问题及制度设计提供一定的借鉴参考。