近年以来，我国房地产市场急剧升温，很多城市都出现房地产价格大幅上涨的现象。2004年国家针对房地产及基础原材料价格上涨过快的现象，及时展开了宏观调控，以抑制房价快速上涨为目的的各项行政指令、信贷政策、税收政策相继出台。但令人感到尴尬的是，2005年全国房地产市场价格继续攀升，据国家统计局2006年公布的调查数据显示，2005年全国35个大中城市的全年的房屋销售价格又同比上涨了8％。如何抑制固定资产投资和房地产投资的过快增长，平抑房地产价格，避免泡沫经济对我国经济、社会产生的巨大危害己引起学者和政府官员越来越多的关注。 我国的房地产市场从供给上看，存在的最大的问题就是结构失调，即房地产企业过分热衷于投资建造高档商品房，造成房地产市场的供给结构与人们的需求结构相背离。过多的高价房供给，难于为市场所消化，使其成为泡沫潜在的载体。文中从房地产企业的高负债的财务结构出发，构建了符合中国房地产企业投资特点的模型，揭示出造成这一局面的主要原因是房地产企业的负债率普遍过高，从而使其更倾向于投资开发风险较大的高档商品房项目。我们还解出了造成房地产企业投资决策扭曲的临界负债率。 承接前文的分析，我们进一步从我国的房地产需求方的角度，探讨了为什么在高价房供给过剩的情况下，还能维持其高价的原因。通过我们对房地产市场上高收入和低收入两类行为人效用最优化的分析，我们得出这样的结论：第一，房地产市场之所以在微观供给市场出现结构性失调，高档房供给过量的情况下还会维持住高档房的价格。关键在于当高档房价格高于普通中低收入家庭的承受能力时，在需求市场就会出现市场分割，低收入者退出了房屋消费市场，无力对高档房的价格施加影响。第二，在发生市场分割的情况下，价格不但与人民的平均收入有关，还与收入差距有关。随着收入差距的拉大，房价也会随之提高。房价与收入差距之间存在的明显的正相关关系。由此可见，与前文所讨论的供给市场上的结构失调相对应，在需求市场上，支撑这种不合理结构的最重要的力量就是不断拉大的收入差距。 在文章的最后，通过激励理论的思想为银行设计出合理的差别利率，使房地产企业根据其风险程度对贷款利率自主地做出选择。为银行在信息不对称情况下，对房地产企业的风险程度难以做出识别的问题，提供了一个解决思路。