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本文通过对“债转股”政策的分析，指出“债转股”政策只能暂时缓解债务危机为后续改革赢得时间和条件，但没有从根本上解决国有企业的债务危机。通过分析国有企业的债务形成机制，说明国企的债务危机源于企业的融资结构与企业治理结构的矛盾。其实质是企业的产权制度不合理，因此必须进行产权制度改革。在既定的约束条件下，产权制度的改革是以竞争为动力的，竞争需要建立进入和退出两种机制。由于改革所导致的国