随着企业并购浪潮的席卷和新企业会计准则的实施,商誉成为资本市场研究的热点,也越来越为管理者和投资者所重视。商誉作为企业未来超额收益的货币反映,其确认和计量过程中存在较大的盈余操纵空间。当管理层出于机会主义利用商誉减值进行盈余管理时,这种行为降低了商誉减值信息的价值相关性,同时也损害了投资者的权益,对资本市场造成冲击。本文以商誉减值的价值相关性为研究对象,运用了文献研究法、归纳法、演绎法以及档案研究法等研究方法,在界定了商誉减值与价值相关性概念的基础上,通过决策有用论分析了商誉减值价值相关性产生的根源,并依据信息不对称理论、委托代理理论以及公司治理理论分析了管理层盈余操纵行为以及公司治理机制对商誉减值价值相关性的影响。本文以2007年至2018年我国中小板上市公司为样本,研究了商誉减值是否具有价值相关性,并对不同公司特征下中小板上市公司商誉减值价值相关性的异质性进行研究,同时从公司治理机制深入,探讨内部治理机制如股权集中度、内部控制以及外部治理机制如机构投资者持股比例和审计质量对商誉减值价值相关性的影响,并进行了相应的实证检验。实证研究的结果表明:(1)中小板上市公司商誉减值具有价值相关性。商誉减值与股价负相关,表明对发生商誉减值的公司,投资者给予负面反馈。(2)不同公司特征下,商誉减值价值相关性存在异质性。与盈利公司相比,亏损公司的商誉减值价值相关性更低;成长性高的公司,商誉减值的价值相关性较强;与低财务杠杆的公司相比,高财务杠杆的公司商誉减值的价值相关性越强。(3)公司内外部治理机制对商誉减值价值相关性具有调节作用。股权集中度高的公司,商誉减值的价值相关性更高。高质量的内部控制能提高商誉减值价值相关性。机构投资者持股比例越高的公司,商誉减值的价值相关性更高。同时,本文在此基础上提出了应对之策,以期提升商誉减值的价值相关性。