2004年设立的中小企业板以及2009年在深圳证券交易所成立的创业板,为我国的私募股权基金的退出增添了新的渠道。私募股权基金成功退出是其运作的关键,同时也是资本回收的保证。我国目前对私募股权基金退出渠道和时机的理论研究主要停留在宏观层面,而且是将两者分开进行研究的。在实际操作中,私募股权基金管理者只是通过对其他成功案例的经验借鉴和自己的偏好,分析当前退出环境进行决策分析。由于没有可靠的定量模型进行分析,因而人为主观判断影响较大,在很大程度上存在不科学的一面。基于上述情况,本文的研究目的在于从微观层面将退出渠道和时机结合起来进行研究,建立适合我国私募股权基金在退出时的定量分析模型,以解决私募股权基金管理者只能靠自己的经验和偏好进行判断这一问题。本文建立在实物期权和最优停时理论基础上的私募股权基金退出渠道和时机综合决策模型,为以后在微观层面进一步研究提供模型参考,同时也丰富了退出渠道和时机相结合进行研究的内容。在实践中,该模型可以帮助私募股权基金管理者在基金退出时更准确的把握信息,从而快速做出科学的判断。同时,也促进了社会资本快速合理的循环流动。本文首先对私募股权基金退出渠道和时机等方面的相关文献进行研究归纳,确定了本文研究的方向。在第二章阐述了私募股权基金退出决策内涵和退出作用,结合实物期权思想分析了私募股权基金退出决策的实物期权特性。第三章对私募股权基金各种退出渠道以及我国和国外退出现状的对比分析,找出我国在私募股权基金退出时存在的问题即:退出方式选择单一、退出渠道不健全;退出时机倾向于主观判断。从问题出发找出影响退出渠道和退出时机选择的因素,对因素进行分析得出:退出交易成本和企业价值这两个微观因素是主要影响因素。第四章从退出交易成本和企业价值这两个主要影响因素入手,依据实物期权和最优停时理论在已有退出时机模型的基础上,建立了私募股权基金退出渠道和时机综合决策模型。第五章选取创业板上海汉得信息技术股份有限公司的财务数据,对本文建立的模型进行实证检验,证实该模型的可用性。本文的创新点有两个:一是选择从退出渠道和时机怎样确定这一微观角度进行研究,是对研究角度的创新;二是建立在实物期权和最优停时理论基础上的私募股权基金退出渠道和时机综合决策模型,是一种模型创新。在论文最后提出了本论文的不足及今后进一步的研究方向。