本文研究跨境上市公司的股票在不同市场间的溢出效应,以及溢出效应的传导机制。研究对象针对中国海外上市企业,研究样本为同时在中国香港和美国上市的中国大陆企业。本文提出了五个假设,一是在香港和美国市场间存在明显的溢出效应；二是溢出效应存在明显的主次之分,由美国向香港市场传导；三是溢出效应表现为动量效应；四是溢出效应强度与信息不对称程度正相关；五是香港市场投资风格相对于美国市场投机性更强。本文采用的实证研究方法是LMSW模型、两步回归分析。第一步回归对本国市场股票收益率和海外市场股票收益率分别作交叉时间序列分析,剔除系统性波动影响,分析溢出效应强弱和方向。第二步回归采用横截面分析,将第一步回归得到的溢出效应系数对信息不对称程度代理变量做回归,进一步考察溢出效应与信息不对称程度之间的关系。实证研究结果分析中,对溢出效应系数作t检验和显著性水平分析,并按企业市值分组对溢出效应强度与信息不对称程度相关性作显著性水平分析。本文的研究结论是：两地上市的中国企业在香港市场和美国市场之间存在溢出效应并且表现为从美国市场向香港市场传导的动量效应；而两地资本市场间的信息不对称程度越高,溢出效应越强；对于公司来说,跨境上市带来的不利影响在于公司股价会因为溢出效应的存在,而波动更剧烈,公司的市值不易控制；同时还带来一些额外的成本,如：为适应不同监管体制而增加的成本、会计制度差异带来的运营成本、信息披露的差异带来的成本和不同投资者诉求带来的成本等。